国泰海通医药 凯莱英26Q3业绩点评 单季度收入17.88亿元

国泰海通医药凯莱英26Q3业绩报告显示，公司前三季度实现营业收入53.95亿元，同比增长16.52%，归母净利润8.52亿元，同比增长6.49%。小分子CDMO业务收入34.65亿元，同比增长3.59%；新兴业务收入19.23亿元，同比增长50.20%。境外市场收入36.23亿元，境内市场收入17.72亿元。公司维持2026全年收入增长19%~22%的指引。

医药CDMO赛道行业发展趋势显示，临床后期或商业化项目订单下半年集中交付，推动行业增长。公司新兴业务收入占比提升，主要得益于化学大分子、生物大分子和制剂业务板块。大制药公司贡献收入25.13亿元（同比增长22.40%），中小制药公司贡献收入28.82亿元（同比增长11.84%）。境外市场收入增长稳健，境内市场收入增长显著。

报告重点分析了公司收入结构变化，新兴业务收入占比提升显著，化学大分子、生物大分子和制剂业务板块拉动作用明显。小分子CDMO业务保持稳健，收入34.65亿元，同比增长3.59%。公司新签订单同比保持双位数增长，订单交付预计第四季度大幅增加。

当前医药CDMO市场现状显示，行业临床后期或商业化项目订单集中交付，推动公司第四季度交付规模预计大幅增加。公司前三季度境外市场收入36.23亿元，境内市场收入17.72亿元，增长显著。大制药公司收入同比增长22.40%，中小制药公司收入同比增长11.84%。公司整体收入增长稳健，新兴业务增长突出。

研报未明确提示具体风险，但行业发展趋势显示，订单交付集中可能导致第四季度业绩波动。新兴业务占比提升虽是积极信号，但需关注其盈利能力稳定性。公司整体增长稳健，但需持续关注行业竞争格局及政策变化对CDMO业务的影响。