指数走弱情绪端依靠抱团支撑市场多主线轮动格局下寻找细分α

【盘面回顾与展望】
今日指数冲高回落，午后延续跌势，亏钱效应收敛但盘面再度走弱，尾盘护盘资金略有回升，量能与昨日持平。指数走势或取决于护盘资金态度，若其态度积极则信心有望修复。短线情绪与指数背离，指数表现不佳但仅5家跌停，情绪主要由抱团维持，连板梯队略有断层，热钱除抱团外缺乏其他出路。板块热点轮动加快，强度点到为止，操作难度大。科技板块经连续下跌后企稳，虽冲高回落但做多动能恢复，创业板指新低下部分细分板块回补缺口，强于大盘。机器人与物理AI温和分化，明日或将加大分化，适合分歧博弈机会。传媒短剧有所回流，为当日最强回流方向。福建板块异动明显，明日关注平潭发展反馈，大规模炒作可能性低。数据要素或加入轮动队列。

【重点公司跟踪】

1. 润建股份：全资子公司五象云谷签署2亿美元Token跨境服务合同，标志着Token工厂模式实现大规模商业化落地。传统算力租赁模式受限，Token工厂按Token用量后付费，收入随调用量增长，客户粘性更高。公司通过调度优化和算法复用提升单位收入、降低成本，估值锚转向Token消耗量增长斜率与跨境服务复制速度。公司兼具能源运维与AI平台能力，在算电融合趋势中易获取一体化项目，广西区位优势叠加绿色算力与出海枢纽组合有望持续获政策支持。
2. 光智科技：磷化铟需求从800G到1.6T单模块消耗量近翻倍，CPO时代按通道数计量，供给端单晶生长良率爬坡慢、设备交付周期超12个月，新增产能释放需18-36个月，扩产速度受限。机构预测磷化铟短缺将持续至2028年，2027年短缺量达峰值，2028年边际收窄但结构性缺口仍存。Lumentum预计2027年部分产品需求仍约70%无法满足。公司依托集团完整产业化体系实现批量交付，国内覆盖头部光芯片企业，海外向光通信龙头出货。明年6英寸衬底大规模应用拐点到来，该业务有望大幅增长。
3. 大业股份：灵巧手是人形机器人核心执行器，占整机价值量约18%，腱绳传动轻量化且自由度优势明显。据券商测算，22自由度方案单台机器人腱绳价值约3520元，1000万台出货量对应市场规模超350亿元。公司核心能力为高强度特种钢丝拉拔与捻制工艺，可迁移至灵巧手腱绳传动环节，以高柔性金属腱绳差异化切入产业链。今年10月已向客户送样测试，处于研发验证与客户导入阶段。