兴业期货日度策略

一、重点策略推荐

1. 热卷HC2701空头持有；
2. 棉花CF2701-P-15600卖出看跌期权持有；
3. 多晶硅PS2612-C-38500卖出看涨期权持有。

二、宏观与行业要闻

1. 乌克兰总统泽连斯基表示可在保留至少75%领土控制权的基础上达成和平协议，俄美乌三方计划于11月初或更早举行会谈。中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》，要求推动重点领域关键核心技术攻关，探索放宽市场准入试点。
2. 英伟达CEO黄仁勋在GTC柏林大会上展示AI领域最新布局，发布模块化AI工厂DSX POD，并与六家供应商签署大规模扩产协议，计划于2027年初交付。

三、金融与商品基本面展望

1. 股指：A股市场高开低走，科技硬件情绪回暖，IC、IM偏强，IF、IH承压。国内政策利好逐步落地，海外科技主线情绪回暖，IC、IM有望偏强运行，策略上可轻仓布局IM多单。
2. 国债：资金面略有收敛，止盈需求拖累价格。经济数据表现尚可，短期政策加码预期不强，市场对流动性进一步宽松预期减弱，短期内快速走强动能或放缓。
3. 贵金属：黄金震荡，白银短线谨慎看跌。美债高收益率压制金银估值，金银ETF与央行买盘提供结构性托底力量，但不足以完全对冲宏观压制，策略上可考虑黄金12月合约上的期权双卖策略。
4. 有色与新能源：
   • 铜：LME库存抬升，价格高位震荡。矿端供给紧张，冶炼企业利润不佳，再生铜供给紧张，需求短期表现尚可，但LME库存在本周持续反弹，铜价下方受供给紧张支撑，但短期上行驱动有限，高估值压力加剧。
   • 铝：远期供应压制显现，铝价反弹空间受限。国内下游加工企业开工率回升，铝锭社库持续去化，但中东炼厂复产加快，印尼新建电解铝项目推进，市场对2027年全球原铝由紧转松预期较强，铝价反弹高度受限。
   • 氧化铝：现货价格企稳，延续低位震荡。矿端供应充裕，国内企业尚未规模性减产，需求端难有增量，供应过剩格局延续，价格窄幅震荡。
   • 镍：中国镍企计划在印尼协同减产，镍价反弹。基本面矛盾暂不突出，矿端印尼镍矿配额落地，冶炼端边际减产趋势，中资镍企协同减产预期加速镍价低位反弹，但减产存在较高不确定性，弱现实下价格上方压力仍存。
   • 硅能源：趋势方向需等待库存明确去化。工业硅供应收缩幅度不足扭转供需格局，需求端持续承压，多晶硅周度产量降至2.15万吨，有机硅周度产量亦小幅下滑，行业库存约57.2万吨，累库态势尚未逆转，短期维持震荡磨底判断。
5. 黑色建材：
   • 钢矿：终端需求疲软，成本支撑弱化。房地产、基建投资同比跌幅扩大，钢材内需疲软状态将延续，钢厂低利润格局较难改变，高炉铁水产量易减难增，煤炭、铁矿价格面临不同程度压力，螺纹、热卷维持谨慎看跌观点。
   • 铁矿：四季度供增需减预期较强。中矿长协谈判取得进展，供应端出现增量利空，但铁矿美金价格仍处于矿产边际成本线附近，价格进一步向下空间已受限，维持震荡观点。
   • 焦煤/焦炭：四季度高炉铁水产量易减难增，煤炭保供政策已明确。焦煤煤矿复工复产稳步推进，下游焦钢企业盈利能力偏弱，维持原料低库存策略，焦煤维持谨慎看跌观点；焦炭供需矛盾暂不突出，价格主要跟随入炉煤成本波动，维持谨慎看跌观点。
   • 纯碱/玻璃：纯碱、玻璃持续大范围亏损，反内卷政策落地可能性有所提高。纯碱行业产能过剩，价格反弹或反转概率下降，但价格已跌至低位，市场对边际利好敏感，纯碱观点维持震荡；玻璃市场供需双弱、库存偏高，价格反弹或反转概率下降，但绝对价格已偏低，主产地产销率有所回暖，玻璃价格驱动向下，维持震荡观点。
6. 能源化工：
   • 原油：地缘风险未完全解除，高位震荡格局未变。伊朗警告封锁范围扩至苏伊士运河，霍尔木兹海峡原油通行量减少，美伊双方据报已初步认可调解方案，油价冲高后出现回落，高位震荡格局未变，选举窗口期内消息面扰动引发大幅波动的风险显著上升。
   • 甲醇：港口库存微降，需求预期谨慎。集中检修阶段结束，行业利用率修复至高位，供给整体边际改善，需求端装置集体停产尚未有改善迹象，库存微降，板块不确定性加大，供需边际走弱，上方压力持续。
   • PVC：供需双弱，延续区间内运行。检修支撑下开工维持低位，库存连续去化，成本端深度亏损提供底部刚性支撑，需求方面受地产拖累难有实质性改善，仓单高企与11月检修结束后供应回归预期压制上方空间，短期市场继续呈现供需双弱格局，大概率在成本支撑与供需弱平衡之间维持区间震荡。
7. 农产品：
   • 油脂：关注原油扰动，现实与预期博弈持续。马棕出口数据持续表现较为积极，产量仍在小幅增长，海内外库存均处于偏高水平，市场对累库担忧尚未消退，厄尔尼诺导致的减产担忧以及生柴需求向上预期未变，价格下方仍有支撑，上行动能有待明确，仍建议以调整买入为主。
   • 棉花：籽棉收购价坚挺，对盘面形成支撑。新疆单产下降强化减产预期，籽棉收购价格表现坚挺，轧花厂加工利润受到挤压，成本端形成较强底部支撑，下游“旺季不旺”特征明显，纺企订单改善有限，采购以刚需为主，纱线价格跟涨乏力，短期棉价处于成本支撑与需求偏弱的博弈窗口，预计延续震荡走势。
   • 白糖：海外减产预期强，国内供应偏宽松。天气原因导致海外减产预期较强，巴西压榨进度和印度乙醇政策继续牵动预期，国内食糖进口同比大幅下滑，但全国工业库存同比大增，新榨季产量预估上调，供应宽松格局难改，白糖依旧呈现出“预期强、现实弱，海外强、国内弱”的格局，近月价格面临国内白糖供应宽松格局的压制，远月价格在海外减产预期带动下，底部逐渐上移，策略上，新单仍可逢低买入01或05合约。