半导体热点：2026年第二季度CPU分析、QNT与应用材料

核心观点

• 半导体行业整体表现强劲：SOX 和 S&P 500 持平，但半导体行业跑赢大盘，AI 股票和半导体资本品领涨。
• QNT 超额收益：QNT 报告了 2Q26 财报，收入和利润均超预期，并上调了 2026 和 2027 年的收入预期，同时宣布与 Oracle 合作部署 Helios 量子计算机，显示出强劲的增长势头。
• AMAT 超额收益：AMAT 报告了 7 月的盈利超出预期，但股价下跌，主要原因是对 10 月的利润率增长预期较为保守，以及对领先半导体设备公司 LRCX 的增长预期较高。
• CPU 再兴：服务器 CPU 市场份额和 ASP 均显著增长，Intel 在服务器 CPU 市场份额上继续流失，但流失速度有所放缓，AMD 和 ARM 在服务器 CPU 市场份额上显著提升。
• 客户端 CPU ASP 上涨：笔记本电脑 CPU ASP 上涨 32%，桌面 CPU ASP 持平，反映出更高端 CPU 的比例增加，有助于提升毛利率。
• AI 芯片需求强劲：AI 芯片需求持续增长，非美国 AI 需求也在增长，HUMAIN 和阿联酋的协议表明 AI 芯片需求正在多元化。
• NVDA 与 OpenAI 合作：NVDA 与 OpenAI 合作部署 6GW 的 AMD Instinct GPU，预计将为 NVDA 带来额外的收入，并提升其在 AI 领域的竞争力。
• NVDA 与 Intel 合作：NVDA 与 Intel 合作，将 Intel 的定制 x86 DC CPU 集成到 NVDA 的 GPU 中，并将 NVDA 的 GPU 芯片集成到 Intel 的 PC CPU 中，以提升双方的市场份额。
• AI 计算需求模式转变：随着 agentic AI 的兴起，对 CPU 的需求将超过对 GPU 的需求，ARM、AMD、Intel 和 Rambus 将受益于这一趋势。
• 半导体周期处于中后期：SOX 表现优于 S&P 500，但已超过中位数上行幅度，预计将出现短暂回调。
• 模拟/微控制器行业前景乐观：模拟/微控制器行业处于周期中后期，库存正在正常化，ASP 上涨，资本支出减少，预计将实现相对跑赢大盘。
• 中国 trailing node 市场分析：中国 trailing node 市场规模较小，但增长迅速，预计将提升模拟/微控制器公司的市场份额。
• NVDA 成为 AI 生态系统领导者：NVDA 在 AI 领域的生态系统领导地位稳固，其 GPU、NVLink 和软件栈为 AI 工作负载提供了最佳解决方案。
• 量子计算：量子计算技术发展迅速，Qubit 数量遵循摩尔定律，NVDA 在量子计算领域处于领先地位。
• 定制 AI 芯片市场：预计到 2030 年，定制 AI 芯片市场规模将达到 800 亿美元，NVDA、AMD、AVGO 和 MRVL 将受益于这一趋势。

关键数据

• QNT 2Q26 收入为 800 万美元，超出预期；2026 年收入预期为 3000 万至 3200 万美元，2027 年收入预期超过 100% 增长。
• AMAT 7 月每股收益超出预期，但对 10 月的利润率增长预期较为保守。
• 服务器 CPU 市场份额和 ASP 均显著增长，笔记本电脑 CPU ASP 上涨 32%，桌面 CPU ASP 持平。
• AI 芯片需求持续增长，非美国 AI 需求也在增长。
• NVDA 与 OpenAI 合作部署 6GW 的 AMD Instinct GPU，预计将为 NVDA 带来额外的收入。
• NVDA 与 Intel 合作，将 Intel 的定制 x86 DC CPU 集成到 NVDA 的 GPU 中，并将 NVDA 的 GPU 芯片集成到 Intel 的 PC CPU 中。
• 预计到 2030 年，定制 AI 芯片市场规模将达到 800 亿美元。