掘金行业龙头算力租赁业绩预增 已建成9000P算力在建4万P三季度净利环比增长超2.6倍

核心观点与关键数据

• 智能算力规模增长：截至2026年9月底，我国智能算力规模达2592EFLOPS，同比增长146%。工业和信息化部将推动信息通信业提质升级，加快算力设施扩容提质，为先进制造业发展夯实网络和算力底座。
• 算力租赁行业景气：算力租赁以"按需付费、弹性扩容"的轻资产模式应运而生，客户无需大额资金自建GPU集群，可快速补足算力缺口并灵活调配规模与区域。山西证券认为，国内高端AI算力供给缺口短期内难以弥补，算租行业高景气预计将延续全年。中性假设下，到2023年算租商的Token分成收入有望达到592亿元。Token分成模式下，算租商需具备卡渠道、资金实力和优异的推广能力，龙头公司将充分受益。

龙头公司：杰创智能

1. 算力设施建设：

   • 已在华南、华东、华北等地建成约9000P（FP16）算力的智算云集群，在建集群算力超40000P（FP16）。
   • 下半年计划试点打造多个不同垂类场景特色的Token工厂，为AI影视制作、商业广告、代码编写、日常办公等场景提供标准化、可运营的Token服务。

2. 行业应用落地：

   • 公司AI行业应用及产品在政务、公安、教育、交通、能源、先进制造等多个行业布局深耕，取得市场优势。
   • 服务于广东省监狱管理局、广州市公安局、黄埔区政务服务和数据管理局等政府部门，以及中国国家版本馆、中国人民银行金融电子化集团、中国烟草、中广核、南方电网、广州港集团、粤芯半导体等企事业单位，实现众多标杆用户案例落地。
   • 区域布局以广州、北京双总部为核心，依托全国30余处分支机构，拓展及巩固全国布局，并积极向东南亚、中东和"一带一路"国家输出产品及解决方案。

3. 云业务增长：

   • 专有云/混合云业务以常青云品牌为核心，紧扣政企客户"用AI、用好AI"的需求，深耕垂直场景，引进业界专业团队，创新打造超融合一体机、液冷一体机、NexClawView龙虾桌面云等产品。
   • 2025年业务收入预计超过3000万元，同比增长超300%。
   • 销售模式为"直销+分销"双轮驱动，直销团队聚焦头部及重点行业客户，分销体系布局优质合作伙伴，拓宽市场覆盖。
   • 区域开拓以"重点突破、全面布局"推进华南、华北、华东、华中、西南等核心区域建设，组建专属团队，结合区域产业特点推广核心产品。

4. 业绩表现：

   • 预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3670万元-4940万元，同比增长61.16%-116.93%。
   • 业绩增长主要系公司"AI+云计算"业务稳健发展，新建智算云集群持续交付并进入计费周期，智算云服务业务收入环比持续提升。
   • 公司持有的与云计算、智能算力相关的资产规模较上李度显著增长，总资产较预告期初增加约130%。
   • Q3净利润预计0.4亿-0.53亿，Q2净利润0.11亿，Q3净利润预计环比增长264%-380%。