煤制乙二醇篇：揭开行业神秘面纱，探索化工信评之路

揭开行业神秘面纱 探索化工信评之路 ——煤制乙二醇篇 作者：中债资信煤炭行业研究团队 0目录 乙二醇基础知识普及产业链 用途乙二醇行业供需格局需求 供给 价格 我国煤制乙二醇发展现状发展背景 政策 现状 煤制乙二醇经济性评价及竞争分析不同工艺成本比较 地区间竞争力分析 1乙二醇基础知识普及产品性质用途乙二醇乙二醇又名甘醇，化学式为(CH2OH)2，简称EG或MEG外观为无色澄清黏稠液体，是一种重要的化工原料用于制造聚酯纤维、饮料瓶、薄膜、乙二醛、防冻剂、不饱和聚酯树脂，还可用于增塑剂、水力流体和溶剂等；最主要的用途是与精对苯二甲酸（PTA）聚合生产聚酯，2016年聚酯占据了全球乙二醇消费的85%，中国聚酯行业消费乙二醇的比例更高，达到93%。原油天然气/页岩气乙烷石脑油煤合成气乙烯环氧乙烷甲醇乙二醇草酸酯直接合成法间接合成法石油乙烯路线乙烷乙烯路线MTO乙烯路线乙烯法制乙二醇10.751.953煤制乙二醇 2乙二醇需求-下游及消费分布聚酯, 93%防冻液, 4%UPR, 1%其他, 2%乙二醇下游需求集中，主要用于生产聚酯世界乙二醇消费主要在亚洲，中国在江浙地区最主要的用途是与精对苯二甲酸（PTA）聚合生产聚酯2016年聚酯占据了全球乙二醇消费的85%，中国聚酯行业消费乙二醇的比例更高，达到93%。2016年亚洲消费76%乙二醇，是全球最大的消费地区中国经济的发展及聚酯行业规模的快速扩张催生了乙二醇消费增长，至2016年中国乙二醇消费量消费量接近全球50%，是世界乙二醇的消费中心从中国各区域消费量来看，江苏、浙江地区的化纤企业密集，是中国乙二醇消费最集中的地区中国乙二醇下游行业分布江苏60%浙江18%上海6%福建6%广东3%其他8%中国乙二醇主要消费区域 2乙二醇需求-需求增速下降200420062008201020122014201609001800270036004500产量:涤纶纤维产量同比:涤纶纤维2004200620082010201220142016030060090012001500表观消费量:乙二醇表观消费量增长率万吨影响要素现状结论下游聚酯纤维及纺织服装行业的发展聚酯行业发展放缓。受到人民币汇率变化、出口退税率调整以及世界金融危机等因素的影响，中国纺织品的出口量减少，同时国内纺织行业面临劳动力成本、生产原料、能源成本上升，环境资源约束等的影响，发展速度将在一定程度上放缓中国聚酯行业发展增速逐步放缓，预计“十三五”期间，行业平均年增长可能保持在5%左右的速度；下游主要需求的减弱将直接导致乙二醇需求增速随之下降，若按照聚酯与乙二醇1:0.33的消耗配比计算，预计到2020年乙二醇的年需求约为1,600万吨，消费量年均增速可能在6%左右。聚酯行业产能面临退出。产能过剩，装置的开工率逐年下降，淘汰落后产能等供给侧改革也使得一些小型聚酯企业正在逐步退出竞争万吨 2乙二醇供给-工艺路线及产能分布工艺具体路线应用情况乙烯-环氧乙烷-乙二醇路线根据乙烯来源不同分为：石油乙烯路线-欧洲、亚洲乙烷乙烯路线-中东、北美MTO乙烯路线乙烯路线最早在1860年由法国化学家Wurtz首先发明是现有工艺中最成熟、采用最多的工艺路线合成气（氢气和一氧化碳）-乙二醇路线直接合成法：操作条件十分苛刻，且需要在高效催化剂和高温高压下进行，产品收率低，目前尚未实现工业化生产间接合成法（即草酸酯法）合成气路线的发展相对较晚，20世纪70年代受到石油危机冲击，世界各国才纷纷开始研究以煤为原料生产乙二醇的方法，并部分实现工业化生产亚洲, 45.00%中东, 35.00%北美, 12.00%西欧, 5.00%中东欧, 2.00%中南美, 1.00%全球乙二醇产能分布产能方面：截至2016年底，全球乙二醇生产能力已经达到3,747万吨/年，较2009年增加了近1,500万吨，年均增长约8%产量方面：2014年全球乙二醇产量为2,430万吨，年均增长5%，产能增速快于产量增速，全球产能呈现略有过剩趋势区域分布：生产主要集中在亚洲、中东和北美 2乙二醇供给-国际供给格局排名公司名称生产装置分布产能占比1沙特基础工业公司（SABIC）沙特阿拉伯66417.72% 2陶氏化学（DOW）加拿大、科威特、美国3609.61%3中石化集团中国3258.67%4台塑集团中国台湾、美国2055.47% 5壳牌石油（SHELL）荷兰、加拿大、中国、新加坡、美国1774.72%合计201653.80%集中度较高：从企业个体来看，由于生产技术和原料等方面限制，乙二醇行业集中度较高，前五大生产企业的产能超过全球总产能的50%全球产能增速回落：北美因页岩气的爆发性增长将带来大约300万吨的乙二醇产能增量，并分别在2018年和2019年形成有效产量；中东地区短期内不会新增建设按照年均增长5%进行估算，预计2020年全球乙二醇产能为4,555万吨/年，产量达到3,256万吨，其中，大部分的来源将是石油乙烯法路线，但煤制乙二醇作为重要的新兴路线，产能产量增速将高于传统路线，预计产能增加在300~400万吨之间，且主要分布在中国 2乙二醇供给-中国供给缺口巨大20042006200820102012201420160200400600800产能:乙二醇产量:乙二醇产能增长率（%）产量增长率（%）20042006200820102012201420160100200300400500600700800900进口数量:乙二醇进口依赖度（%）产能和产量进口2016年我国乙二醇产能819万吨/年，产量506万吨，相较于同期1,261万吨的消费量而言，供需缺口巨大受限于原料限制产能增长速度有限中国乙烯原料的短缺，产能利用率60~70%中国乙二醇进口依赖度长期维持在60%以上沙特阿拉伯是我国乙二醇进口第一来源国，占到总进口量的46%未来，我国乙二醇的生产能力，尤其是煤制乙二醇装置的陆续上马将带动产能继续保持增长，但由于技术等方面的原因，装置开工率不会太高，因此，预计乙二醇依赖进口的局面仍将保持。 2乙二醇供给格局-国内国内现有装置以石油乙烯路线为主，产能地与消费地匹配度较高主要集中于华东、华北和华中地区，一方面近消费地，另一方面近炼厂和港口近几年西北地区产能占比呈现较明显上升，目前已占到3%，主要是由于该地区煤炭资源较为丰富，伴随煤制乙二醇的不断发展，其产能增长速度较快 2乙二醇价格-价格变化受国际油价左右影响因素价格机制国际：按月调整，调整基础是上月乙二醇现货市场的平均售价国内：长期被动参考进口货源的价格，短期受下游聚酯行业开工率、主要港口库存、相关产品PTA价格、突发事件等影响原油价格乙二醇价格与原油价格高度相关，长期来看，国内乙二醇价格最终还是受国际原油价格左右，波动幅度较大。12/0513/0313/1214/0815/0516/0316/1201,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000020406080100120140市场价(月平均):乙二醇(MEG)(涤纶级):国内出厂价:乙二醇(MEG):吉林石化现货价(中间价):乙二醇(MEG):CFR中国主港期货结算价(连续):布伦特原油（右轴，美元/桶） 3我国煤制乙二醇发展-政策工艺背景现状传统的石油乙烯路线依托石化装置建立，建设周期长、资金投入大，同时，原料受制于石油价格，且对外依存度较高，因此近几年石油乙烯路线乙二醇装置新增产能有限很长一段时期内难以解决国内供给不足问题煤制乙二醇2009年初被列入国家石化产业调整和振兴规划我国是世界第三大煤炭资源储备国，煤炭资源丰富，发展以煤炭为原料制取乙二醇的路线，对于改善我国能源的合理利用、减少对石油进口的依赖具有重要意义既有利于缓解我国缺油少气带来的石油化工劣势又有利于解决煤炭过剩问题同时又有利于煤炭清洁化利用。2009年5：国务院下发《石化产业调整和振兴规划》2016年5月：中国石油和化学工业联合会发布《现代煤化工“十三五”发展指南》2016年12月：国务院发布《政府核准的投资项目目录（2016年本）》2017年3月：国家能源局印发《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》 3我国煤制乙二醇发展历程20122013201420152016050100150200250煤制乙二醇产能煤制乙二醇产量产能利用率 2016年中国不同工艺乙二醇产能占比石油路线,62.00%煤制路线,26.00%MTO路线,8.00%其他,4.00%20092010~20142015截至2016年底2017~2018年我国第一家煤制乙二醇工厂设计产能20万吨/年，项目投产后，由于设备故障、环保等问题始终处于开工率不高状态首发项目不尽如人意的表现也影响了煤制乙二醇投资的进度投产项目数量寥寥随着技术工艺的进一步完善以及催化剂技术的发展，大量煤制乙二醇项目重新上马，产能投放进入大幅扩张阶段，仅2015年就有50万吨产能投产国已投产乙二醇产能819万吨，其中212万吨为煤制乙二醇我国将新增170万吨煤制乙二醇产能，占乙二醇新增产能的36%，届时煤制乙二醇年产能将增加至382万吨 3我国煤制乙二醇发展现状-国内企业企业名称地区投产时间产能（万吨/年）在产项目通辽金煤内蒙古2009年20新乡永金河南2012年20濮阳永金河南2012年20安阳永金河南2012年20华鲁恒升山东2012年5新疆天业新疆2012年5万吨、2015年10万吨、2016年10万吨25湖北化肥湖北2014年20新杭能源内蒙古2015年30淮化集团安徽2015年10阳煤深州河北2016年22阳煤寿阳山西2016年20目前，我国已投产的12个煤制乙二醇项目，主要分布在内蒙古、河南、新疆、山西、河北、安徽和湖北，河南与内蒙古产能相对集中，分别占到总产能的28%和24%。从单体企业来看，产能规模最大的为亿利资源集团有限公司下属的新杭能源有限公司，其次为新疆天业集团。 4煤制乙二醇经济性评价-成本比较比较草酸酯法与石油乙烯法的乙二醇成本比较煤制乙二醇对比石油路径具备一定成本优势在实际生产过程中，开工率低、市场认可度等因素制约着煤制乙二醇成本，拉低其与石油乙烯法的竞争优势。草酸酯法与乙烷乙烯法的乙二醇成本比较乙烷价格区间在150~300美元/吨时，乙二醇生产成本将不超过2,600~3,600元/吨。考虑中东、北美地区运输至我国华东地区需要承担的运费（100美元/吨）以及5%的关税等因素后的完全成本约为3,400~4,500元/吨，该价格相当于煤炭价格150~350元/吨时的草酸酯法的乙二醇生产成本，乙烷乙烯法制乙二醇成本更具有优势。现阶段草酸酯法生产乙二醇在成本上无法与中东地区竞争，短期内中东地区产品仍将大量进口至中国，进口依存度不会显著下降，而煤制乙二醇的市场空间也只局限在与传统石油乙烯法的竞争替代上。 4煤制乙二醇经济性评价及竞争分析-区域煤炭成本：从资源保证的角度考虑，煤制乙二醇多数建设在煤炭资源丰富地区，如新疆、内蒙、山西、河南等省份。不同地区由于地质条件、资源禀赋等方面的不同，煤炭品质及获取成本存在显著差异，直接影响乙二醇产品的生产成本运费：由于乙二醇下游消费十分集中，主要分布在华东、华南区域，在煤炭资源丰富的地区建设乙二醇装置，产品再运往消费地区，物流成本和运输条件均有较大的风险。尤其是西北地区，虽有充足的煤炭资源保障，但产品需长距离运输才能到达目标市场，产品运输成本大大增加。考虑生产成本与运输费用后，煤制乙二醇产品的区域竞争力排序由高到低分别为新疆、内蒙古、山西、安徽。地区车站铁路运费（元/列）单位运费（元/吨）生产成本竞争成本内蒙古通辽22,380 373欲了解不同工艺及各地区成本详细分析，请联系中债资信市场部010-88090123新疆北屯