碳酸锂期货早报

每日观点

• 供给端：上周碳酸锂产量环比增长0.44%，高于历史同期平均水平。9月碳酸锂产量为115440实物吨，预测下月产量为116020实物吨，环比增加0.50%。9月碳酸锂进口量为29850实物吨，预测下月进口量为30700实物吨，环比增加2.85%。
• 需求端：上周磷酸铁锂样本企业库存环比增加0.40%，三元材料样本企业库存环比减少0.93%。预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。
• 成本端：外购锂辉石精矿成本日环比减少984.29%，生产所得为-10591元/吨，亏损；外购锂云母成本日环比减少2.00%，生产所得为2484元/吨，盈利；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖端季度现金生产成本为33900元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。
• 价格：10月21日，电池级碳酸锂现货价为102700元/吨，01合约基差为7660元/吨，现货升水期货。
• 库存：冶炼厂库存环比增加1.49%，低于历史同期平均水平；下游库存环比减少8.93%，低于历史同期平均水平；其他库存环比增加2.45%，低于历史同期平均水平；总体库存环比减少4.40%，低于历史同期平均水平。
• 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方。主力持仓净多，多增。
• 预期：利多因素包括库存去化、储能景气、基差收窄、仓单减少；利空因素包括检修产能回归、云母增量、矿端复产、排产微增。主要逻辑为供需双增但供应压力主导，库存去化与需求景气形成底部支撑，期现基差收窄反映短期矛盾缓和。主要风险点包括云母端供给增量超预期、矿端复产节奏加快、需求排产不及预期。
• 行情概览：碳酸锂2701合约在91920-98160区间震荡。

核心观点与结论

• 供给端压力仍存，但需求端有所改善，库存逐步去化。
• 成本端锂云母和盐湖成本优势明显，排产动力强。
• 期现基差收窄，短期市场矛盾缓和。
• 预计碳酸锂价格短期内震荡为主，关注云母端供给和矿端复产节奏。