天风电新奥比中光调研要点

这份研报详细介绍了奥比中光在3D视觉感知技术领域的战略布局，核心产品线覆盖结构光、散斑、双目、iToF、dToF及激光雷达等，主要面向机器人、生物识别（刷脸支付）以及消费电子等场景。当前公司战略重心正从低毛利的生物识别业务转向高毛利的机器人业务。研报重点分析了公司在机器人业务中的数采设备，如EGO数采设备，其基于RGB技术，实现带动作标定的三维数据采集，价格在千元左右，低于市场同类产品，具备较强竞争力，定价策略保持综合毛利50%。此外，还介绍了公司3D扫描与打印业务，包括3D扫描仪和计划推出的3D打印整机产品，以及生物识别业务在海外市场的增量情况。最后，研报对2026年的业绩进行了预测，预计收入为12-13亿元，其中机器人相关业务约5亿元（数采贡献大几千万），3D扫描+打印收入约4-5亿元，生物识别约2亿元，其他业务贡献千万收入。

3D视觉感知技术作为人工智能和机器人领域的重要基础技术，正迎来快速发展期。随着传感器技术、算法优化和计算能力的提升，3D视觉技术在精度、速度和成本方面不断突破，应用场景日益丰富。在机器人领域，3D视觉是实现自主导航、环境感知和精准操作的关键，人形机器人、商用服务机器人、清扫机器人等对3D视觉的需求持续增长。在消费电子领域，随着5G和物联网的发展，3D视觉技术在智能手机、智能家居等产品的应用逐渐增多。生物识别领域，3D人脸识别因其安全性和便捷性，正逐步替代传统2D识别技术。未来，随着技术的进一步成熟和成本的下降，3D视觉感知技术有望在更多领域实现规模化应用，市场空间广阔。

研报重点分析了奥比中光在机器人业务、3D扫描与打印业务以及生物识别业务三个方向的发展情况。在机器人业务方面，公司70%的收入来自机器人领域，主要产品包括数采设备、结构光、散斑、双目、iToF、dToF及激光雷达等，适配人形机器人、商用服务、清扫机器人等。其中，EGO数采设备是公司重点产品，基于RGB技术，实现带动作标定的三维数据采集，价格在千元左右，低于市场同类产品，具备较强竞争力，定价策略保持综合毛利50%，预计2026年数采收入约大几千万，2027年实现数亿收入。在3D扫描与打印业务方面，公司推出了3D扫描仪Pika，前期以海外C端用户为主，平均售价5-6千元，计划推出3D打印整机产品，预计年底产品发布，正式进入3D打印机市场。在生物识别业务方面，公司海外增量为主，但研报显示公司战略重心正从该业务转向高毛利的机器人业务。

目前3D视觉感知技术市场正处于快速发展阶段，市场竞争激烈。在技术方面，结构光、双目、激光雷达等技术路线各有优劣，市场格局尚未完全稳定。在产品方面，3D扫描仪、3D相机、激光雷达等产品的性能不断提升，价格逐渐下降，应用场景不断拓展。在应用方面，3D视觉技术在机器人、安防、医疗、汽车、消费电子等领域需求旺盛。具体来看，机器人领域对3D视觉的需求持续增长，尤其是人形机器人、商用服务机器人、清扫机器人等对3D视觉技术的依赖度较高。消费电子领域，随着5G和物联网的发展，3D视觉技术在智能手机、智能家居等产品的应用逐渐增多。生物识别领域，3D人脸识别因其安全性和便捷性，正逐步替代传统2D识别技术。市场竞争方面，奥比中光、新松科技、旷视科技等企业积极布局3D视觉技术，市场集中度逐渐提高。

研报中提示了奥比中光在发展过程中可能面临的风险。首先，技术更新迭代快，3D视觉感知技术涉及光学、图像处理、算法等多个领域，技术壁垒较高，但技术更新迭代也较快，公司需要持续投入研发以保持技术领先优势。其次，市场竞争激烈，3D视觉感知技术市场参与者众多，包括传统传感器企业、互联网巨头、初创公司等，市场竞争激烈，公司面临市场份额被竞争对手抢占的风险。再次，产品定价压力，公司部分产品如EGO数采设备，虽然价格低于市场同类产品，但为了抢占市场份额，可能面临一定的定价压力，影响公司盈利能力。此外，海外市场拓展也存在不确定性，虽然生物识别业务海外增量为主，但海外市场政策、文化、竞争环境等与国内存在差异，可能面临一定的风险。最后，业绩增长不确定性，公司2026年预计收入为12-13亿元，但受市场需求、技术发展、竞争格局等因素影响，实际业绩可能存在不确定性。