新能源及有色金属日报：供需利空共振，价格或将下探成本线

市场分析

• 碳酸锂期货：2026年10月21日主力合约开于101100元/吨，收于95040元/吨，下跌4.71%。成交量为392024手，持仓量454130手，较前一交易日增加2410手。基差为3520元/吨（电碳均价-期货），仓单21695手，减少1477手。
• 碳酸锂现货：电池级报价100000-105400元/吨，上涨350元/吨；工业级报价96500-101900元/吨，上涨350元/吨。6%锂精矿价格1555美元/吨，持平。
• 供应：碳酸锂周度总产量25530吨，环比增加112吨；辉石产14153吨，云母产3155吨，盐湖产5721吨，回收产2500吨。
• 库存：现货库存55417吨，环比减少2556吨。冶炼厂库存6680吨，下游库存31291吨，其他库存17446吨。大样本库存62398吨，减少3765吨。更新口径后，上游库存32115吨，正极厂库存39609吨，贸易库存41950吨，电芯厂及其他库存20698吨，总库存134372吨，减少5145吨。
• 消费：磷酸铁锂周度产量141637吨，三元材料周度产量18121吨。
• 电池排产：大东时代智库预计11月中国锂电全市场总排产约323GWh，环比减少5.0%。10月实际总排产约340GWh，环比增速修正为2.4%。

综合点评

• Mysteel数据显示，锂盐厂库存21400吨，环比增加2750吨；贸易商库存33780吨，减少3750吨；材料厂及其终端库存44100吨，减少3050吨；总库存99280吨，减少4050吨。
• 库存持续下降主要来自贸易商和下游去库，上游锂盐厂库存增加。
• 排产下修强化需求走弱逻辑，商品市场和权益市场联动，锂矿板块大幅下跌，碳酸锂趋势走弱。
• 偏弱需求预期持续催化悲观情绪，碳酸锂期货连续大幅下挫，核心是远期供给放量预期+金九银十旺季不及预期的利空共振叠加资金集中卖空。

策略

• 碳酸锂供需利空共振，未来持续关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围。
• 短期建议区间操作为主。

图表

• 图1：国产电池级碳酸锂（99.5%）价格
• 图2：国产工业级碳酸锂（99.2%）价格
• 图3：碳酸锂周度总产量
• 图4：碳酸锂周度统计库存
• 图5：锂矿统计库存
• 图6：碳酸锂仓单数量

研究员

• 封帆、师橙、陈思捷

联系人

• 蔺一杭

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