26Q3医疗设备招采数据概览20261020

一、核心要点

1. 医药行业：年初至今医药产业链股票表现良好，创新药板块近期调整，海外创新药基本面向好但与国内关联度低，建议等待资金回归并关注伊斯诺会议数据；医疗器械板块Q2明确改善，当前处于结构性复苏，下半年关注国内需求、海外放量、创新产品商业化三条主线。
2. 中药与药店：中药板块仍在磨底，院内政策下低价品种表现较好，院外消费需观察纯销恢复，OTC普药稳健；药店板块三重底明确，龙头估值修复至15倍，业绩环比修复，推荐布局龙头企业。
3. 非药与原料药：非药板块头部公司向项目与商业化放量过渡，药明生物研发效率高，后期临床与商业化生产是核心增量；原料药行业面临大品种价格承压，但存在专利到期、一体化延伸、CDMO业务拓展、生物类布局等成长逻辑。
4. 药企与胰岛素：Q3药企前低后高，胰岛素销售费用率降但营收稳健，利润突出，板块景气度或提升，推荐丽珠集团，主业安全边际高，AI业务带来第二增长曲线。

二、医疗设备招采数据核心内容

1. 整体趋势：26Q3我国医疗器械招采规模同比增速转正至7.8%，较Q2降幅收窄，逐季度改善，未来招采数据有望持续向好。
2. 采购结构：采购向高等级医院集中，26Q3三级医院采购规模同比增18%，占比达61.7%，二级医院增14.6%，一级及其他类型采购规模同比下降。
3. 细分品类：医学影像设备恢复性增长，MRI采购数量增79%、金额增49.5%；生命支持类设备招采增12.5%；手术机器人招采Q3逐月增长，合计中标金额5.4亿元，骨科、外科手术机器人表现突出；放射治疗设备增速74.3%，为高增长赛道；体外诊断设备同比降10.9%，基因测试仪占比提升至13.4%为结构性亮点。

三、风险与关注

1. 国内创新药板块与基本面关联度弱，需等待资金与政策利好拉动；中药板块业绩仍有压力，需观察政策与院内拜访恢复情况。
2. 医疗器械当前为结构性复苏，非所有子板块全面反转，需聚焦核心主线；原料药行业仍面临价格承压，需关注成本与市场份额变化。
3. 医疗设备招采数据受高基数影响，需跟踪后续需求兑现情况，细分品类间表现差异大。