德邦证券 物理AI系列更新 GPT-6 Astra展现具身潜力大模型加速赋能大脑

一、核心要点

1. 德邦7月提出具身智能“先走独立硬件，再到通用平台”的发展路径，当时市场认为具身大模型的模型、数据、硬件三环节均未收敛，通用具身大脑遥遥无期。
2. 近期OpenAI具身领域动作密集，9月推出的GPT-6 Astra在具身领域取得突破性进展，表现为开放场景成功率大幅提升，处于通用具身大脑雏形状态，较此前迷茫期有明显进步。
3. 大模型开始出现收敛迹象，模型先收敛将加快数据与硬件的迭代，虽当前单次任务延迟达十几二十秒，执行效率较传统方案差约十倍、Token耗用大幅提升，但通用具身大脑的时间不确定性明显改善。
4. OpenAI入局具身（机器人），代表全球大厂向物理世界布局，机器人将成物理世界最大AI应用，催化相关板块上涨，如语数两日大涨收复两千亿关口。

二、投资线索

1. 物理AI板块细分方向：机器人本体及零部件、物理AI模型与感知、数据相关领域。
2. 板块布局逻辑：上半年机器人从5月上涨回调已4-5个月，调整周期长，多数公司股价较去年高点跌30%-50%，位置较低；此前产业链存在延迟，四季度产业或明显加速，GPT-6发布后大模型端有加速迹象，OpenAI入局使板块从“仅炒节点”转为扩容，容纳资金更多。
3. 推荐标的：持续覆盖推荐新锐股份；关注国产机器人本体如语数、优必选，以及物理AI模型感知、数据采集相关标的；OpenAI今年已对接国内相关公司，四季度或有明确交流。

三、风险与关注

1. 具身智能当前执行效率、反应效率不足，延迟及Token耗用问题短期或难快速解决，商业化落地进度存在不确定性。
2. 板块催化事件密集，如英伟达德国GDC大会、特斯拉业绩交流会、特斯拉12月股东交流会、语数世界物理AI大会等，需关注相关进展对板块的影响。