芯朋微20261020

一、核心业绩

• 2026年前三季度营收10.06亿，同比增长14.69%，Q3单季营收3.41亿，创历史新高，同比增长41.35%；归母净利润8605万，同比降51%，Q3单季亏损7152万，扣非净利润1135万，Q3扣非亏损2061万。
• 利润下滑主因：Q3公允价值变动损失5833万，前三季度计提存货跌价6453万，研发投入2.25亿同比增长12.4%（为AI算力供电等新业务蓄力）。
• 新业务增长亮眼：光储充、工业电机、服务器等新兴市场营收同比增长超70%；AI算力供电布局800V HVDC全站解决方案，相关芯片进入国内头部客户测试阶段。
• 传统业务：标准电源新品放量，中标多家大厂订单；家电产品线持续迭代，Q3家电业务环比降15%（白电淡季节奏）。

二、投资相关问答

• 涨价：10月15日发函，面向所有代理商、覆盖所有料号全线涨价10%，为应对上游持续涨价，三季度亏损倒逼调价，Q4毛利或有提振，实际幅度将与客户沟通调整。
• 产能：AI算能BU产能自行规划，今年明年产能充裕；整体代工产能已规划2027年晶圆产能，封装端缩短交付周期。
• 存货计提：按库龄超1年、毛利率低原则计提，前三季度因生产周期拉长（拉长至5-6个月）导致需求计划偏差，Q3计提6453万，未来通过AI排程、买设备优化生产，减值损失对利润影响将收窄。
• 业务毛利：Q3家电毛利30%-35%，标准电源20%左右，工业服务器45%左右；短期毛利目标35%-40%，长期对标PI向50%迈进。
• 服务器电源：测试接近尾声，进展超预期，海外竞品对标性能接近，未来迭代产品竞争力；明年无订单指引。
• 电机驱动：配套方案与国内头部客户定制合作，未来合适时点公告进展；单台机器人电驱动BOM占比约10%，未来或提升占比。
• Q4需求：家电（白电旺季恢复）、标准电源逐季改善、工业（通信、服务器、光储充需求旺盛，光储充因税收优惠12月31日前冲刺备货），整体需求旺盛，订单充足。

三、风险与关注

• 上游供应商涨价持续，价格传导滞后影响利润。
• 新业务拓展不及预期，客户接受涨价存在不确定性。
• 传统家电业务受淡季节奏影响，出口需求存在不确定性。
• 服务器电源、机器人电驱动等新业务落地进度存在不确定性。