茂莱光学机构调研纪要

公司业务结构与收入布局

南京茂莱光学科技股份有限公司专注于精密光学器件、高端光学镜头和先进光学仪器的研发、设计及制造，服务于半导体光刻机及检测装备、生命科学及医疗、航空航天、无人驾驶、生物识别、AR/VR检测设备等应用领域。公司拥有“光、机、电、算”一体化系统研发及设计能力，并掌握先进光学薄膜技术、精密光学制造技术和高精度主动装调技术。业务收入中，海外收入占比高于国内，半导体业务收入占整体收入一半以上。

行业特点与客户关系

公司产品定制化属性强，对一致性、稳定性要求极高，客户导入验证后通常形成长期稳定合作关系。行业扩产存在明显约束，属于重资产行业，产能扩张节奏较慢。

毛利率展望

毛利率波动受研发业务和量产业务占比影响，阶段性研发项目增加、新产品备料等短期扰动将逐步修复，新产品毛利率将逐步提升至正常水平。

AR/VR光学检测业务

AR/VR光学检测产品已实现规模化出货，光学检测属于产业链关键环节，公司将持续拓展业务机会。

光刻业务收入增速展望

量检测产品线覆盖更广、验证落地进度更快，短期收入增量更显著；光刻光学器件产品尚处在持续验证爬坡阶段，收入释放相对平缓。中长期看，光刻业务具备较大成长潜力，有望逐步实现收入释放。

产能规划

公司将在南京新建量产制造基地，以南京为核心，搭配多地配套扩产项目统筹产能布局。南京新基地定位规模化量产平台，项目将分期释放产能，匹配下游行业长期发展需求。

风险提示

记录表中涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等方面的前瞻性陈述内容，均不构成本公司对投资者的实质承诺。