金帝股份20261020

公司概况与财务表现

金帝股份以精密冲压工艺为核心，构建复合制造体系，拥有全品类全工艺业务矩阵，是国家级制造业单项冠军。2025年营收2020.2亿元，同比增长49.07%；归母净利润1.47亿元，同比增长47.86%。2026年上半年营收同比增长37.28%，归母净利润0.68亿元。净利润端Q2受新产品爬坡及新兴业务人才储备集中费用折旧影响承压，预计Q3将有效释放。实控人承诺未来一年不再减持，控股股东持股比例达60%以上。

核心主业经营情况

轴承保持架业务

• 风电轴承保持架：受益于大兆瓦风机趋势，8兆瓦以上风机保持架单机价值量提升至8万元，公司市占率达25%，通过冲压工艺替代铸造工艺，成本降低30%，未来市占率有望提升至接近50%。2025年收入约4亿元，2026年预计4.5-5亿元，2027-2028年预计6-7亿元，增速20%-30%，毛利率35%-41%。
• 通用保持架业务：2025年收入占比约6%，2026年预计收入超7亿元，同比增速约20%。核心客户为舍弗勒、SKF等，毛利率30%-35%。

新能源车电驱动业务

• 核心产品包括变速箱轴承、安全座椅产品、异步电机定转子等，异步电机定转子市占率达80%，单车价值量约1000元。同步拓展永磁转子、扁线定子转子，单机价值量提升至2000-2500元。2025年收入约5亿元，2026年预计达10亿元，2027年预计13.5亿元，2028年预计18亿元，后续年复合增速约30%-40%，利润率较高。

新兴业务布局与规划

液冷业务

• 采用冷锻加CNC工艺，降本30%，效率提升50%。2025年投资4.26亿元建设液冷关键部件及模组总成项目，规划年产值24亿元，产能2027年年中完全释放。已与台资头部客户取得较好进展，产品供不应求。收购东莞成裕，主营MIM模具，2027年净利润承诺不低于2000万元，2026年Q4并入报表。2026年预计收入1-2亿元，2027年预计最低收入10亿元，满产后总收入可达27-28亿元，毛利率35-40%，净利率15-20%。

人形机器人业务

• 核心产品包括谐波减速器柔轮、微型无框力矩电机，已与海内外头部客户合作。2026年预计收入2000多万元，2027年预计1亿元。

低空经济业务

• 核心产品为低空飞行器电机，单台飞行器需搭载12台电机，单机价值量约66万元。已规划产线，向头部整机客户送样，处于试飞阶段。

业绩指引与投资价值分析

• 业绩预测：2026年预计净利润约2亿元，2027年预计4-5.5亿元，2028年预计6亿元以上。
• 投资亮点：市值不足60亿元，主业扎实，液冷业务高成长且被低估，实控人承诺不减持，机器人等新增长极布局亮眼。