尚太科技26Q3点评业绩超预期开启盈利修复

尚太科技26Q3实现收入25.92亿，同比增长22%，环比增长12%；归母净利润3.50亿，同比增长51%，环比增长60%；扣非归母净利润3.15亿，同比增长32%，环比增长41%。净利润率同比提升2.6个百分点，环比提升4.0个百分点，主要得益于会计政策调整带来的信用减值损失冲回，后续盈利改善具有持续性。

动力快充行业正经历快速发展，市场需求持续增长。随着新能源汽车渗透率提升，快充技术成为关键竞争点。尚太科技作为成本最低的动力快充龙头，凭借技术优势有望受益于行业扩张。公司预计27年出货量70万吨，外协比例将降至20%，吨净利有望进一步修复，行业前景广阔。

报告重点分析了尚太科技26Q3业绩超预期表现，拆分了收入、利润、毛利率等关键指标，并解释了净利润率提升的原因。此外，报告还探讨了公司股权激励目标、未来出货量预期以及成本优势，指出公司当前位置明显被低估，但需关注外协比例变化带来的影响。

当前动力快充市场呈现竞争激烈态势，技术迭代加速，成本控制成为核心竞争力。尚太科技凭借最低的成本优势，在市场中占据有利地位。公司预计27年业绩将进一步提升，但行业整体仍面临技术路线选择、标准统一等挑战，市场格局尚在演变中。

研报提示需关注公司外协比例较高（目前30%）带来的业绩弹性风险，尤其储能外协业务受市场波动影响较大。此外，研发费用率环比上升0.4个百分点，财务费用率同比上升0.4个百分点，需持续关注成本控制和融资成本变化。股权激励目标的达成也存在一定不确定性。