江苏取消2027年零售交易固定价格机制,电能量价格将与批发市场购电成本挂钩,旨在完善电价传导机制。此前广西、广东地区批零倒挂导致售电公司亏损,政策调整有利于电力公司获得合理回报。
三季度用电需求不足,火电电量承压,水电分化,风光核电稳增。华能、华电火电上网电量降幅超10%;长江偏枯、雅砻江好转、珠江高基数回落;核电新机组投产,广核、中核上网电量同比分别增长14.17%和7.02%;风电、光伏增速回升,华能风电、三峡能源风电发电量同比增长15.06%和6.52%,光伏同比增长3.15%和12.47%。
十月煤价上涨推动电价回升,广东、江苏月度综合电价环比分别提升5.3分和5.1分,江苏达年内新高。四季度年度长协签约周期将至,月度电价对年度长协电价指引增强,预计明年年度长协电价企稳回升,沿海省份上涨概率较大。
建议关注电价预期改善带来的水火核盈利弹性:火电(华能H、华电H、国电、宝新、江苏国信、申能、蒙电);水电(川投、国投);核电(中核、广核);燃气(九丰、佛燃)。