沪镍&不锈钢早报

2026-10-21 祝森林大越期货土豆不吃泥

基本面：外盘持续反弹，价格站回到20均线以上；成本端持续坍塌，印尼矿端宽松格局进一步确认；供应端，印尼RKAB配额审批推进叠加新增湿法及火法产能持续放量，镍产品过剩格局未改；需求端表现疲软，不锈钢300系10月排产环比继续回落，钢厂利润倒挂对镍铁压价意愿强烈；新能源端三元材料受磷酸铁锂挤兑，9月产量环比下降，增速明显放缓；库存方面，国内外小幅回落，但全球显性库存压力未减。整体来看，成本支撑削弱叠加需求不振，镍价承压运行。偏空。
基差：现货119400，基差1680，偏多。
库存：LME库存280866，+756；上交所仓单91983，-955，偏空。
盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。
主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
结论：沪镍2611：下方空间不大，反弹延续，短线思路。

现货价格：SMM1#电解镍119400，冷卷3042B（无锡）14400，冷卷3042B（佛山）15500，冷卷304*2B（杭州）14400，镍豆117100，#金川镍121650。
期货价格：沪镍主力117720，不锈钢主力13345。
升贴水：冷卷3042B（无锡）200，冷卷3042B（佛山）1000，冷卷304*2B（杭州）200，镍豆250。

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这份研报主要分析了哪些内容？

这份研报主要分析了沪镍和不锈钢的基本面、基差、库存、盘面以及主力持仓情况。沪镍方面，外盘持续反弹但成本端坍塌，印尼供应过剩，需求疲软，库存压力未减；不锈钢方面，现货价格持平但库存高位，需求不旺。整体来看，成本支撑削弱叠加需求不振，镍价承压运行，不锈钢低位震荡运行。

当前镍不锈钢行业的发展趋势如何？

当前镍不锈钢行业呈现供应过剩格局，印尼产能持续放量加剧了市场压力。需求端表现疲软，不锈钢300系排产回落，新能源三元材料增速放缓。镍矿供应充足，镍铁价格走弱，成本线支撑下移。库存方面，国内外小幅回落但压力仍在。整体趋势显示行业面临调整压力，需关注供需变化及成本支撑力度。

研报重点分析了哪些方向？

研报重点分析了沪镍和不锈钢的基本面，包括外盘价格、成本端变化、印尼供应格局、国内需求表现、新能源材料影响等。同时分析了基差、库存、盘面走势和主力持仓，评估了市场情绪和潜在变化。通过对这些关键指标的全面分析，评估了镍价承压运行和不锈钢低位震荡的判断。

目前市场现状如何判断？

目前镍不锈钢市场现状表现为供应过剩，需求疲软。沪镍价格站上20均线但成本支撑减弱，印尼供应宽松格局持续，库存压力未减。不锈钢库存高位，镍铁价格走弱，成本线支撑下移。基差方面，沪镍偏多，不锈钢也呈现一定偏多态势。整体市场处于调整阶段，需关注供需变化及成本支撑力度。

研报提示了哪些风险？

研报提示的主要风险包括印尼产能持续放量带来的供应过剩压力，国内需求疲软对价格形成压制，成本支撑削弱可能导致价格进一步下探。库存压力仍存，全球显性库存未减，可能引发市场波动。此外，镍矿供应充足及镍铁价格走弱也增加了市场的不确定性，需关注这些因素对价格走势的影响。