易普力机构调研纪要

易普力股份有限公司作为国家民爆行业骨干生产企业，聚焦民用爆破器材及装备研发、生产、销售及爆破服务，近年来保持稳健经营。公司2026年前三季度新签合同金额163.06亿元，其中爆破服务工程类合同金额120.09亿元、产品销售类合同金额42.97亿元，市场拓展逐季提速，新签项目覆盖大型煤炭及金属矿山开采、水利水电工程、抽水蓄能电站等多个重点领域，并在境外市场实现突破。公司新签合同以中长期项目为主，部分项目合同期限长达10年以上，在手订单储备充裕，未来业绩增长可期。

公司在西藏市场深耕多年，未来增量主要来自战略性矿产资源开发带动的矿山服务增量和国家重大基础设施建设带动的民爆需求增量。公司已在西藏布局3万吨工业炸药产能，专项服务于巨龙铜矿开采项目，未来将持续跟进西藏矿产资源开发和清洁能源基地建设，深度把握长期战略机遇。

未来三年，公司锚定建设世界一流民爆与矿服企业目标，重点推进深耕民爆与矿山服务主业、向矿山建设、开采和运营综合服务延伸、稳步拓展海外重点市场、深入推进绿色化、数智化转型四方面工作。公司积极参与市场化并购，强化产能领先优势，推动行业集中度提升。

五彩湾一号露天煤矿项目是公司智能化转型的标志性示范项目，通过应用无人驾驶、智能钻爆等先进技术，取得积极成效。该智能化模式的复制推广将坚持因地制宜原则，结合各矿山项目资源禀赋科学论证、有序推进。公司将持续推进智能爆破、无人驾驶等先进技术在矿山服务场景的成熟应用与规模化推广。

新疆区域市场未来需求空间广阔，公司将在"十五五"期间深入贯彻国家区域协调发展总体部署，抢抓新疆大型煤炭供应保障基地建设的重大战略机遇，推动新疆区域营收、利润、产能协调增长，巩固在新疆民爆及矿山服务市场的领先地位。

公司在纳米比亚双子山金矿、利比里亚邦矿等项目有序进入履约实施阶段，未来将持续深耕非洲等核心国别市场，稳步拓展亚欧、南美等资源富集区域，推动国际业务实现质的有效提升和量的合理增长。

公司在手订单主要分布于新疆等战略性矿产资源富集区域和海外市场，业务涵盖矿山采剥总承包、钻爆一体化服务等多种类型，以中长期合同为主，部分项目合同期限长达10年以上。公司坚持存量与增量并重、续签与新签并进，市场开拓的持续性和稳定性不断增强。合同金额与实际收入确认受实际工程量、项目开工及施工进度、合同变更与结算等因素影响。

矿安78号文推动矿服行业由碎片化外包向规范化自营、一体化托管转型，为具备综合实力的头部企业由专业分包向矿山整体托管升级提供了宝贵的战略窗口期。公司现有两大矿山"双一级"资质平台，具备承接整体托管业务的资质条件，未来将着力打造可复制、可推广的托管标杆与合作范式，推动业务规模化拓展。