兴证海外 科技股波动回升的几点讨论

该研报主要分析了美股、韩股和港股科技股的波动情况。美股方面，报告指出科技股成交结构虽恶化担忧，但集中度仍高，Q3半导体景气周期已到高点，后市或震荡磨顶。韩股方面，担忧7月去杠杆式下跌重现，但当前杠杆资金情况不同，短期震荡多为脉冲因素。港股方面，南向资金回暖、盈利预期企稳，恒生科技指数新编制方案11月公布、12月落地，中长期科技属性回归利大于弊，当前或处底部。

科技股行业发展趋势方面，报告指出美股科技和能源仍是核心支柱，Q3半导体景气周期高点已现，后市或震荡磨顶而非逃顶。韩股短期震荡多为脉冲因素，无需过度担忧。港股南向资金回暖，盈利预期企稳，内地产政策外溢可期，恒生科技指数新编制方案落地后，中长期科技属性回归利大于弊，当前或处底部。

报告重点分析了美股、韩股和港股科技股的波动情况。美股方面，关注成交结构恶化担忧及Q3半导体景气周期高点后的走势。韩股方面，关注7月去杠杆式下跌重现的担忧及当前杠杆资金情况差异。港股方面，关注南向资金回暖、盈利预期企稳及恒生科技指数新编制方案的影响。

当前市场现状判断方面，美股科技股成交结构恶化担忧存在，但集中度仍高，Q3半导体景气周期已到高点，后市或震荡磨顶。韩股短期震荡多为脉冲因素，无需过度担忧。港股南向资金回暖，盈利预期企稳，恒生科技指数新编制方案落地后，中长期科技属性回归利大于弊，当前或处底部。

研报提示的风险包括：美股Q3后盈利增速或承压，半导体景气高点已现；港股指数改制或带来短期抛压；美国中期选举结果或影响科技股分子端，民主党若横扫可能透支财政、抬升美债收益率；美国中期选举后特朗普对伊朗、胡塞的动作或影响油价与通胀预期。