渠道结构持续优化，降本增效支撑增长

圣农发展2026年前三季度实现营收167.73亿元，同比增长14.06%，达到167.73亿元，但归母净利润为8.08亿元，同比减少30.29%。公司深加工肉制品业务销量增长较快，收入结构优化。种源优势“圣泽903”助力降本增效，渠道结构持续优化，支撑业绩稳定增长。

家禽饲养加工业务收入为40.69亿元，同比减少0.5%，销量42.72万吨，同比减少1.8%；深加工肉制品业务收入为33.43亿元，同比增长15.9%，销量16.94万吨，同比增长11.5%。深加工肉制品业务增长较快，成为公司收入增长的主要驱动力。

圣农发展自主培育的“圣泽903”肉鸡品种助力降本增效，渠道结构持续优化，B端稳健运营，C端零售及出口渠道增长较快。预计2026-2028年公司营收分别为213.78/224.70/236.20亿元，归母净利润分别为12.1/14.7/17.5亿元，对应PE分别为16.5/13.6/11.4倍，显示出良好的发展前景。

当前家禽饲养加工行业市场现状表现为，随着消费者对健康、安全、高品质家禽产品的需求增加，行业竞争加剧，企业需要通过技术创新和渠道优化来提升竞争力。圣农发展通过种源优势“圣泽903”和渠道结构优化，有效提升了市场竞争力。

圣农发展面临的主要风险包括禽类价格波动风险、原材料价格波动风险、食品安全风险。禽类价格波动会影响公司销售收入，原材料价格波动会影响公司成本控制，食品安全风险则会影响公司品牌形象和市场份额。公司需要密切关注市场变化，加强风险管理。