逻辑红宝书

一、市场热点

• 物理AI：英伟达GTC大会将聚焦物理AI，推动行业发展。新芯航途完成战略融资，宇树科技将举办物理AI大会。英伟达进军欧洲，与德国合作开发物理AI项目。AMD收购World Labs，加强Spatial Intelligence领域布局。核心公司包括能科科技、凡拓数创，相关公司包括索辰科技、中控技术等。
• 英伟达进军欧洲：德国计划与英伟达开展AI合作，获得数亿欧元政府资金支持，开发物理AI和工业场景AI模型。
• 行业大额收购：AMD以约82亿美元收购World Labs，聚焦Spatial Intelligence。

二、机会前瞻

• 光纤：全球光纤供需缺口持续，价格将维持高位至2028年。需求转向“光纤到GPU”，出口端价格大幅上涨。供给端产能不足，市场空间广阔。核心公司包括长飞光纤、亨通光电，相关公司包括中天科技、烽火通信等。
• 北交所：北证50ETF稳步推进，促进北交所新三板一体化发展。公募低配北交所，增量资金或将入市。北交所开市五周年，市场对政策优化仍有预期。核心公司包括捷众科技、林泰新材，相关公司包括万通液压、科力股份等。
• 军工：晨曦科技、星图测控等公司受益于军工行业发展。
• 飞行车：创远信科、星辰科技等公司受益于低空经济市场发展。

三、大涨分析

• 慕思股份：床垫龙头，分红稳定，积极拓展智能床垫产品，家居用品业务布局完善。
• 晶科科技：深耕算电协同产业生态，打造绿色智算标杆，推动战略转型。
• 索辰科技：物理AI有望起量，公司构建“物理机理加AI算法加工能力”的竞争壁垒。
• 江苏新能：储能与绿电价值重估，江苏电力市场改革打开储能套利与绿电环境价值。
• 福莱新材：机器人触觉设备核心供应商，数采设备市场空间接近百亿元。
• 协和电子：布局PTFE加工，PTFE材料将用于下一代高性能网络板。

四、市场挖掘及传言补充

• MiniMax：发布新一代Flash模型M3.1 Flash，能力提升，成本降低。
• 无人机：无人机相关物项出口管制措施优化，释放农业、工业无人机出口空间。
• 珠海冠宇：为苹果折叠机iPhone Duo折叠机型电芯产品的主要供应商。
• 航天彩虹：国内兼具大中型无人机和机载武器研制能力的单位，推进彩虹-7性能测试。
• 振宏股份：投资建设高端装备配套用锻件及板材项目。
• 协创数据：与客户签署算力云服务协议，预计总金额不超过374.9亿元。
• 昂立教育：前三季度扣非净利润同比增长149.93%，经营业绩显著改善。
• 银河微电：主营半导体分立器件，受益于消费类及车规级半导体产品下游需求端。
• 移远通信：全球物联网模组龙头，蜂窝物联网模块出货量全球第一。
• 强宝科技：PCB产品订单金额增加，产品结构优化推动盈利水平提升。
• 信维通信：开始为智能驾驶出租车提供车载星链设备零部件。
• 金田股份：铜价上涨带动营收规模扩张，产品在高端领域应用不断深化。