10月USDA玉米产量调增，关注生猪产能去化

核心观点

❖生猪养殖：猪价下行。供应端，大猪出栏意愿强；需求端表现平淡；猪价下行。二育入场及低位补栏意愿增加。1）数量端：2026年9月能繁母猪存栏量月环比-0.86%（8月-2.94%）。2）价格端：10月15日，商品猪出栏价为10.11元/kg，周环比-1.75%。3）盈利端：延续亏损。10月16日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-281.65元/头、-182.03元/头。相关标的：牧原股份，神农集团，德康农牧。 ❖禽类养殖：关注白羽鸡投资机会。2026年9月祖代更新量16.80万套，环比-25.66%，同比+90.91%；更新品种是AA+/罗斯308、利丰、科宝及国产品种。10月16日，白鸡均价为6.36元/公斤，周环比+3.3%。相关标的：圣农发展，益生股份、立华股份。 ❖动保：行业潜在成长性持续催化。周期角度，2026年1Q/2Q/3Q，圆环同比+6.6%/-11.9%/-4.3%，伪狂犬同比-1.1%/-26.4%/-21.9%。产品角度，各公司新品陆续上市提供增长动力。相关标的：科前生物、瑞普生物等。 ❖宠物：出口方面，外销持续复苏。2026年1-8月食品出口额为75.19亿元，同比+11.16%。内销方面延续增长趋势，科学化、功能化和细分化是主要趋势，关注具有供应链优势持续投入优质产能、具备研发优势持续推陈出新的优质公司。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。 ❖种业：关注厄尔尼诺事件对于农产品的影响。截至10月16日，小麦/豆粕/玉米全国均价本周同比+0.4%/-1.6%/-1.1%。10月至12月期间发生超过自1950年以来历次厄尔尼诺强度的事件概率为83%，持续关注对农产品的影响。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。

关键数据和研究结论

生猪养殖

• 数量端：2026年9月能繁母猪存栏量月环比-0.86%，规模场环比-0.80%，中小散环比-2.47%。
• 价格端：10月15日，商品猪出栏价为10.11元/kg，周环比-1.75%；规模场15公斤仔猪出栏价208元/头，周环比-1.42%；猪肉价为13.40元/kg，周环比-1.83%。
• 利润端：10月16日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-281.65元/头、-182.03元/头。
• 企业月度出栏：傲农生物（+54.20%）、罗牛山（+31.00%）、东瑞股份（+21.22%）、唐人神（+15.66%）、牧原股份（+15.24%）、神农集团（+10.31%）、新希望（+8.97%）、正邦科技（+6.53%）、天康生物（-0.03%）、巨星农牧（-4.78%）、温氏股份（-10.13%）、大北农（-12.88%）、天邦食品（-17.84%）、华统股份（-20.20%）、金新农（-23.86%）、京基智农（-28.25%）。

禽养殖

• 白鸡价格：10月16日，白羽肉鸡主产区平均价为6.36元/公斤，周环比+3.25%。
• 祖代更新量：2026年9月为16.80万套，环比-25.66%，同比+90.91%。
• 种鸡存栏量：2026年第39周祖代种鸡存栏量周环比-1.16%，父母代种鸡存栏量周环比+0.47%。

动保

• 批签发数据：2026年9月，胃腹/蓝耳/口蹄疫/细小/圆环/伪狂犬/猪瘟疫苗同比-4%/+15%/-16%/+0%/-1%/-4%/+16%。
• 产品研发：2025年以来，多家公司有重要新品获批，非洲猪瘟疫苗审批持续推进。

种业

• 农产品价格：截至10月16日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2441/3388/2252元/吨，本周同比+0.4%/-1.6%/-1.1%。
• USDA供需报告：2026/27年度全球玉米及大豆库存减少。
• 转基因：关注各公司业绩的量价齐升，具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益。

宠物

• 出口额：2026年1-8月食品出口额为75.19亿元，同比+11.16%。
• 内销趋势：科学化、功能化和细分化是主要趋势。

风险提示

原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。