核心观点与关键数据
亚洲新兴市场外资流出创纪录
当周剔除中国的亚洲新兴市场录得创纪录的275亿美元单周外资净流出，其中中国台湾（-192亿美元）和韩国（-83亿美元）为绝对主力。中国台湾单周与单日FII流出分别高达192亿美元和99亿美元，均刷新历史极值。这是中国台湾以外亚洲市场最大的周度外资撤出规模。
全球股票基金净流入
全球股票基金本周整体净流入645亿美元（上周为124亿美元）。发达市场中，美国基金获390亿美元净买入，欧洲遭抛售（-15亿美元），日本录得净流入（+4亿美元）。全球新兴市场（GEM）基金本周吸引4亿美元流入，年初至今累计达660亿美元。
对冲基金与主动型资金仓位
亚洲股票组合整体呈现净卖出（偏离均值-1.0个标准差），韩国与中国台湾领跌，两地AI相关仓位以多头平仓为主。韩国基金配置比例下降75基点至3.64%（一年期第32百分位），台湾因10月首周净买入/风险偏好活动，配置比例接近历史高位（3.96%，一年期第94百分位）。韩国与中国台湾的抛售高度集中于AI硬件与半导体领域。
共同基金持仓
亚洲（AEJ）基金最超配中国（+255基点）、新加坡（+140基点）与中国香港（+130基点），最低配中国台湾（-545基点）与印度（-205基点）。过去一个月，亚洲基金增配韩国（+45基点）与印度（+15基点），减配中国台湾（-35至-40基点）与中国（-40基点）。全球GEM基金最超配巴西（+280基点）与墨西哥（+80基点），最超配中国台湾（-460基点）与韩国（-190基点）。过去一个月，GEM基金增配印度（+15基点）与巴西（+15基点），减配中国台湾（-40基点）。
印度国内机构资金流
印度国内股票型基金9月净流入40亿美元，环比激增30%。各类风格基金普遍改善，中小盘基金贡献约半数流入。小盘基金净流入9.43亿美元（环比+13%），中盘基金8.18亿美元（环比+11%），灵活配置型基金6.99亿美元（环比+32%）。大盘基金连续两个月赎回后转正，单月净流入0.90亿美元。系统投资计划（SIP）流入刷新历史新高至34亿美元（环比+1%）。国内股票基金现金配置比例维持在3.2%附近，处于近五年低位，显示内资弹药充足但持仓已较饱满。
北亚散户与杠杆资金
中国台湾（+129亿美元）与韩国（+34亿美元）散户资金录得净买入，年初至今亚洲市场累计散户流入达770亿美元。韩国杠杆ETF规模降至180亿美元（占自由流通市值的0.7%），台湾持平于约140亿美元（占0.4%）。每日再平衡资金流可能在韩国市场放大盘中波动。北亚地区保证金余额创历史新高，但占自由流通市值比例仍相对温和，结构性监管与保证金上限约束了进一步加杠杆的空间。
港股通资金
南向资金本周净流出8亿美元（年初至今累计净流入560亿美元）。个股层面，南向净买入前五名依次为腾讯、阿里巴巴、康方生物、友邦保险与美团；净卖出前五名依次为中芯国际、长飞光纤、华虹半导体、建滔积层板与金斯瑞生物科技。北向资金本周成交活跃度居前的A股包括中际旭创、宁德时代与新易盛等。
区域与全球资金流全景
2026年初至今，剔除中国的亚洲新兴市场FII累计净流出2368亿美元，其中韩国（-1395亿美元）与印度（-323亿美元）为最大拖累，日本（+726亿美元）与南向资金（+556亿美元）为唯二显著流入方向。非亚洲新兴市场中，巴西年内获86亿美元外资流入，领跑全场。全球维度，美国与GEM基金自2025年以来持续吸引强劲流入，而欧洲聚焦基金近期流入动能已明显放缓。板块层面，银行与科技硬件及半导体板块自2月27日以来遭遇GEM/AEJ基金最大规模资金流出，保险及其他金融紧随其后。
策略启示与风险边界
• 本轮创纪录外资流出主要由全球AI/科技板块估值回调与多头集中平仓触发，属交易层面冲击而非基本面系统性恶化。
• 印度国内共同基金资金流的强劲反弹（尤其SIP创新高与大盘基金赎回逆转）为本地市场提供了显著的资金缓冲，部分对冲外资持续流出压力。
• 韩国与中国台湾的估值与仓位风险已部分释放，但短期仍需警惕杠杆资金与程序化交易放大波动。
• 主要下行风险：全球科技周期超预期下行、美元流动性进一步收紧、地缘政治事件扰动新兴市场资金再配置节奏。
