中邮煤炭广汇能源call量价齐升迈向千亿市值疆煤龙...

核心看点：公司当期利润站稳50亿元，叠加远期翻倍产能核增规划，有望冲击百亿利润、千亿市值，疆煤龙头多年资源布局结出硕果。

煤炭业务：当前市值的核心支撑，稳定40亿净利（基于港口价850元/吨假设）

• 资源优势：富油煤溢价100元/吨，未来或稳定40元/吨，销售占比提升至60%。
• 煤价稳定：地处哈密，煤价与内地联动，基于秦港850元/吨煤价，公司可实现250元/吨坑口价销售。
• 成本优势：3大露天煤矿成本稳定在150元/吨，开采难度低，安全生产成本稳定。
• 产量增长：当前权益产能6000万吨，若核增落地，权益产能可翻倍至1.2亿吨，助推利润跨越至100亿，新疆能源保供政策支持产能增长。

外购气业务：长协稳定兼具盈利弹性，稳定4亿净利

• 长协盈利稳定：每年12船80万吨长协LNG，2026Q4已稳定履约，当前国际油气价格较好，每船净利润超1亿元，常规年份年净利润稳定4亿元。

化工及自产LNG业务：自有煤成本低，稳定14亿净利

• 自有原料煤保障低成本盈利，具备化工品和气价弹性，当前受益产品涨价，Q4以来日均净利润1400万元，常规年份年净利润稳定14亿元。
• 现有两大全资子公司： 1️⃣ 广汇新能源：主产120万吨甲醇，联产7亿方LNG（约50万吨），2026年9月气化炉更新后产量增长20%。 2️⃣ 广汇清洁炼化：对原煤进行分级提质加工，副产品形成85万吨煤焦油产能，荒煤气由广汇环保产40万吨乙二醇。一期技改预计2026年11月完工，先建后拆，产量持续增长，2028年三期完成后，煤焦油及荒煤气增产40%。
• 1500万吨提质煤项目增量：广汇新材料计划2027年上半年开工，预计2030年建成，化工规模较当前实现翻倍。

斋桑油气田：有望进入落地期，拓展能源新领域

• 2024年发现稀油层带来开发拐点，当前快速推进勘探，油层厚度远超预期，远期规划300万吨/年，预计2027年H1完成报储并规模化开发，2028年形成明显效益。
• 预计含税完全成本40美元/桶，若每桶利润10美元，持股52%，项目300万吨产能完全落地可增加约8亿元归母净利。

业绩预期：不考虑煤炭核增落地，假设2027-2028年市场煤价回落至900元中枢，且原油天然气价格显著回落，预计2026-2028年实现归母净利润56.9、55.6、59.7亿元，对应当前股价PE 7.9、8.1、7.6倍。

公司作为新疆能源龙头，掌握优质源头资源，持续推进各业务增量落地。当前煤炭行业处于历史性供给端收缩拐点，煤价重回上行趋势并维持稳定高位，公司多年资源布局迎来稳定收获期，市值再度启程，有望站上500亿、迈向1000亿。