中信证券市场对通胀的定价力量正在快速衰竭长端定价锚已明确...

该研报指出市场对通胀的定价力量正在快速衰竭，长端定价锚已明确切向“增长/AI周期”。其定价的“衰退”本质是AI资本开支周期下行的尾部风险，而非传统需求衰退，且可与滞胀并行。当前仍属左侧试探性定价，尚未构成趋势确认。

短期美股或将延续行业轮动，资金从AI主题切换向能源、防御属性的日常消费，以及或受益于中选民主党横扫预期的医疗保健。港股或受益于海外AI硬件交易的逆转，以及印尼或被剔除MSCI新兴市场指数带来的资金配置。

报告重点分析了AI周期、能源、日常消费、医疗保健等行业的趋势。指出AI资本开支周期下行的尾部风险是当前市场关注的重点，同时资金也在寻找防御属性强的日常消费领域机会，医疗保健行业则可能受益于政策预期变化。

市场对通胀的定价力量正在快速衰竭，具体表现为美国CPI和PPI超预期后，美债长端收益率反应迅速退化，10年期美债收益率在公布后先冲高再回吐，随后快速回落。这表明市场对通胀的预期已趋于稳定，长端定价锚已明确切向“增长/AI周期”。

研报提示市场对通胀的定价力量衰竭可能导致部分预期被证伪的风险，同时AI资本开支周期下行的尾部风险可能带来不确定性。此外，全球宏观经济环境的变化也可能对市场产生影响，需要持续关注。