华西证券A股修复型行情将逐步展开

本研报分析A股修复型行情将逐步展开，指出美国10年期国债收益率有望阶段性高位回落，美联储10月份暂缓加息概率较大，A股调整时间和幅度较为充分，资金通过ETF持续流入A股。报告建议采用“科技+红利”双主线配置思路，科技方向逢低分批布局，红利资产长期持有获取稳定分红收益。

报告建议科技方向逢低分批布局，把握产业景气主线。科技赛道聚焦AI硬件、算力基础设施，优先选择订单、现金流可兑现标的，回避纯题材、估值过高品种。AI应用端关注商业化落地加速方向。配置思路采用哑铃型组合，科技方向是其中一端，另一端为红利资产。

报告指出A股自7月初启动调整，至10月16日已持续约15周，经历三轮下阶调整，属于一轮完整的中期调整。7月单月上证指数下跌6.4%，深成指下跌16.2%，创业板指下跌23%，科创综指下跌27.8%。两市日均成交额已从近3.8万亿元萎缩至1.7万亿元，地量是筹码出清的典型标志。

报告提示的主要风险包括美国通胀数据超预期、地缘局势反复、人工智能安全风险。此外，海外利率压制阶段性缓和，但美债长端供给压力仍在，需密切中东局势进展；国内核心观察窗口为A股三季报集中披露，叠加地产新政落地效果，盈利验证将主导板块分化。

报告建议采用“科技+红利”双主线配置思路。科技方向逢低分批布局，把握产业景气主线；红利资产长期持有获取稳定分红收益。配置思路采用哑铃型组合，科技方向和红利资产是两端。操作上不宜追高，以业绩验证为标尺，自下而上筛选个股，把握A股金秋结构性机会。