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这份研报主要讲了什么内容？
本报告主要介绍了国泰海通计算机全资子公司协创智算与客户公司签订的《算力云服务协议》，预计总金额不超过374.90亿元（含税），服务期为60个月。合同金额占公司2025年营业收入的3.06倍，年均74.98亿元。报告还提到算力业务已进入规模化交付阶段，2026H1智能算力产品及服务收入同比增长163.46%，已超2025年全年；公司整体营收同比增长153.29%，归母净利润同比增长325.51%。本次5年期长单将锁定长期稳定现金流，提升算力板块利润贡献，并强化头部客户服务与规模壁垒。
算力行业目前的发展趋势如何？
算力行业正进入规模化交付阶段，市场需求旺盛。从本报告数据看，协创智算的算力云服务收入快速增长，2026H1同比增长163.46%，已超2025年全年。这反映了市场对算力服务的强劲需求，尤其是智能算力产品。行业发展趋势表现为：1）头部企业通过签订长单锁定客户，强化规模效应；2）客户对算力服务的需求从项目制向长期稳定合作转变；3）算力业务利润贡献度持续提升，成为企业重要增长引擎。未来随着AI等应用场景拓展，算力需求预计将保持高速增长。
研报重点分析了哪些方面？
本报告重点分析了协创智算算力云服务的业务进展与战略意义。核心内容包括：1）374.90亿元5年期长单的合同细节，包括金额、服务期及对营收的占比；2）算力业务的规模化交付成果，如2026H1收入同比增长163.46%；3）公司整体业绩表现，营收同比增长153.29%，归母净利润同比增长325.51%；4）长单对公司现金流、利润贡献及行业壁垒的影响。报告强调该长单将进一步巩固协创智算的市场地位，但同时也提示了硬件投入及财务费用等潜在影响。
当前算力市场的现状如何判断？
当前算力市场呈现供需两旺的积极态势。从本报告数据看，协创智算的算力服务收入快速增长，2026H1同比增长163.46%，已超2025年全年，反映出市场对算力服务的强劲需求。行业整体处于规模化交付阶段，头部企业通过签订长单锁定客户，强化规模效应。客户需求从项目制向长期稳定合作转变，5年期长单成为行业趋势。同时，算力业务利润贡献度持续提升，成为企业重要增长引擎。但需关注硬件投入、财务费用等因素对利润释放的影响。
研报提示了哪些风险？
本报告提示的主要风险包括：1）硬件投入压力：执行算力服务协议需要前置投入算力服务器等硬件，资金需求大，可能影响短期现金流；2）财务费用影响：资金主要来自自有资金及金融机构融资，财务费用水平将影响利润释放节奏；3）交付验收节奏：收入确认依赖于项目交付验收，验收进度可能影响业绩表现；4）市场竞争加剧：算力行业竞争激烈，头部企业需持续提升服务能力以巩固市场地位。此外，报告明确指出本协议不构成业绩承诺，需关注实际执行情况。