永吉股份20261019 导读

全球生物柴油与燃料市场分析

近期中东地缘政治冲突及俄乌供应扰动导致全球柴油供应趋紧，柴油价格显著上涨。美国、欧洲及亚洲柴油价格均大幅上行，海湾国家与俄罗斯柴油出口量大幅减少。生物柴油迎来政策与现状需求的双重利好，IEA报告指出美国、欧洲和亚洲柴油及柴油价格显著上涨。

欧盟生物燃料政策推动需求增长

欧盟通过修后的可再生能源政策（RED III），要求成员国在2030年前实现交通领域可再生能源占比至少达到29%，并规定航空燃料中生物燃料的最低掺混比例逐年提升，至2050年达到70%。政策执行力度超预期，且目前生物燃料未入中国与欧盟贸易的反补贴范畴，显示欧盟对中国生物燃料政策放开。

生物燃料出口景气度高，产业链受关注

今年1-8月中国生物柴油和混合物出口量同比增长约6%，出口额同比增长16.4%，出口均价为1227美元/吨。其中，8月份出口价格仍有99%的上涨，且对欧洲市场的出口强劲，显示出整个生物能源业的良好景气度。建议关注具备生柴、出口及原料回收渠道优势的国内企业，如卓越新能、海进新能科等。

全球生物能源与黄金市场近期风险分析

面临地缘冲突、海外生物燃料政策、贸易政策变化及原料价格波动等风险。黄金市场可能已度过最悲观定价阶段，我国央行持续购金及黄金ETF资金流入显示黄金配置价值，建议关注紫金矿业等资源类A股及港股黄金标的。

CPI超预期后美债收益率波动及黄金配置策略

本周三CPI数据超预期，但美债收益率先升后降至5.08%，市场倾向于10月暂停加息。央行持金及黄金ETF持续流入显示黄金配置价值，建议关注紫金矿业等资源类A股及港股黄金标的。

钽电容行业供需紧张推动东方产业股价上涨

电容行业因钽AI算力需求增长及海外供应，需求旺盛而供应偏紧，支撑东方产业股价上涨。四季度，AI服务器对高熔点聚合物电容的需求加剧，原厂优先保障大客户，分渠道溯源有限。钽现货销售因合约核收及物流放松，支撑探价格高位运行，利好东方产业产品价格。未来2-3年矿产审批趋严货转缓，东方产业有望享受行业供需平衡的利多。

东方产业：产品竞争壁垒与中长期基本面展望

东方产业因产品和上游价格上涨引发的股价波动，强调公司产品竞争壁垒及中长期基本面，指出新讨论产矿涨价调产竞争加剧项目有望提前投产，未来两三年将迎放量阶段，看好行业供缺行情，当前股价下探空间有限，认为公司面临产品量价提升机遇。

钢铁行业现状与未来展望

近期钢铁行业基本面不佳，盈利企业大幅减少，盈利率降至个位数，供过剩，需求偏弱，致钢材价格给导波动小。尽管如此，优质龙头钢铁企业估值低，政策边际变化或推动股价反弹，建议关注南钢股份、宝钢华菱等企业。

火电行业盈利反转预期与煤价走势分析

报告了火电行业盈利反转的预期，指出当前高煤价致火电企业亏损，但明年长协电价谈判将预计转导亏损预计谈带盈利改善。同时，中长期煤价中枢修复及容量电价提升政策整体被视行业基本面支撑。

火电行业盈利模式转型与估值重塑探讨

对火电行业盈利模式的潜在变化展开，了固定电价与容量电价对行业的影响，以及未估值重塑的可能性。提及江苏等省份电力市改革对火电盈利框架的极影响，并指出火电有望对水电、场积资产标核电行估值重塑。强调了大型电力央企在行业中的优势地位，同时对地方性企业持望度，建议进调转观态议等待电价机制明朗后再行布局。最后，了水电、核电作定在市波动中的投价值，其讨论为稳资产场资认为分、治理构及成长性明确，中长期具有投吸引力。

电力与AI融合趋势及市场布局分析

对电力与AI融合的最新趋势展开，提及总在察布研数据中心的新，强调电力公司正向开书记乌兰调闻调持有IDC/AIDC型。金新能、金科科技等公司已在察布布局项目，展出电力加资产转开乌兰项现AI一体化的优势。报告还提出，周期弹性、头部利及低估值新需求是近期市注的重点，电力需合考科红场关资产综虑技发展大浪潮中的争优势。

游轮运输与原油市场高确定性分析

聚焦于游轮运输的高确定性，强调短期利率差动口需求，以及中长期补和伊朗油向对需求话调驱进库转端的极影响。同时，分析了干散市和集装箱市的潜在增长点，以及造船行业面的超周期机遇积货场场临级整体看，游轮运输展出强的市前景和业潜力，特别是在经历短期整后，被视优投机会来现劲场绩调为质资。

头部红利标的：港口、公路和铁路的投资价值分析

了港口、公路和铁路作头部利的的投价值，指出港口的战略价值和基本面表优于内需敞口讨论为红标资现特别是在出口超期的情况下。重点提及招商港口、跚港、青港的优异表，以及四川成渝、皖通高预蹒岛现速、唐山、招商的高股息率。特别强调京沪高铁的重估机遇和调CR450高铁技术的投潜力。

物流与快递行业新需求与低估值投资策略

报告聚焦物流与快递行业的新需求和低估值投机会，分析了东航物流、半体物流、中国汽车出口及海资导上风电建设等域的增长潜力，特别指出通等快递企业被著低估，建议均衡配置周期性与低估值领圆显议资产的，同时警惕经济增速不及期和海外政治变化的风险。