FICC日报：三季度GDP超预期

市场分析

中东局势反复，G7协调释放原油+柴油以稳定能源价格，但胡塞武装与沙特摩擦、美伊核谈判分歧、霍尔木兹海峡封锁等事件持续影响油价，布伦特原油价格高位震荡。美国考虑放宽对影子船队的制裁以降低海运费率，油价转弱。油价通过成本、利率、加息预期等渠道影响全球资产。

海外主权信用风险上升，美国9月非农就业数据低于预期，但美债收益率创2002年以来新高，法国主权信用风险尤为明显。美国9月CPI同比增长3.7%，核心CPI同比增长2.6%超预期，全球股指调整，警惕流动性风险。沃什在IMF讲话后，十月加息概率跳水，美债收益率回落。

国内经济分化格局延续，装备制造业和高技术制造业增加值增长显著，但服务业和固定资产投资下降。三季度GDP超预期，出口、社融、M2均高于预期。2026金融街论坛年会释放鼓励外资来华投资的信号，关注后续政策影响及10月下旬政治局会议信号。

美国中期选举临近，最新民调显示特朗普支持率走低，共和党可能保住参议院。历史数据显示，中选后国会分裂时，黄金表现优于其他商品，本轮或为温和加息周期。10月27日为以色列大选。

分板块看，关注农产品和贵金属机会。贵金属需等待全球加息见顶信号。能源板块受地缘情绪支撑。黑色板块关注国内政策预期和低估值修复。

风险

地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 伊朗外长表示“7天内重新开放霍尔木兹海峡”方案仍然有效。
• 中国人民银行行长潘功胜表示将增强高质量政策供给，促进贸易投融资便利化，丰富全球人民币资产供给，活跃离岸人民币金融产品交易。
• 国家金融监督管理总局局长丁向群表示将推进金融领域制度型开放，支持外资机构来华展业兴业。

图表

• 图1：花旗经济意外指数
• 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）
• 图3：30大中城市商品房成交面积（日度）
• 图4：五大上市钢材消费量
• 图5：10Y中美国债利差
• 图6：2Y中美国债利差
• 图7：美元兑主要汇率周环比
• 图8：美元指数走势
• 图9：利率走廊
• 图10：期货价格和基差汇总表

宏观经济

• 利率：美债收益率波动，关注后续走势。
• 外汇：美元指数走势，关注汇率变化。
• 商品：关注农产品和贵金属机会，能源板块受地缘情绪支撑。

研究结论

中东局势和美伊关系持续影响油价，全球加息预期上升，主权信用风险上升。国内经济分化，出口和社融数据强劲，外资政策利好。美国中期选举或带来温和加息周期，关注政策信号和板块机会。