瘦西湖文旅（6157）新股招股信息

瘦西湖文旅（6157）是一家总部位于江苏省扬州市的国有水上游览服务提供商，主要业务包括水上游船观光服务（含增值服务及包船服务）、观光车服务和管理服务。公司于2023年10月14日至20日招股，10月23日上市，由光大证券独家保荐，发售4,476万股H股，集资最多约2.26亿元。

业务概况
公司主要在扬州的蜀冈—瘦西湖风景区和古运河区域运营水上游船观光服务，这些区域均为大运河世界遗产点组成部分。2023至2025年收入分别为1.09亿、1.11亿、1.41亿人民币，2026年首六个月收入8,322万人民币；毛利分别为6,441万、6,061万、8,219万、5,314万人民币；纯利分别为4,643万、4,288万、5,199万、3,676万人民币。2025年，公司在江苏省水上游览服务市场船票销售额排名第二，约占18.5%市场份额，预计到2030年将分别达21.9%（江苏省）及1.4%（全国）。公司拥有231艘船（36艘摇橹船、121艘自驾船、74艘主题船），单航次总载客量4,273人，高峰期每日最大承载量37,000人。

上市细节
招股价区间3.92元至5.07元，公开发售约10%（最多15%），配售约90%，无强制回补机制。上市开支约4,400万元，以5.07元计算市值约9.07亿元（基于2025年纯利5,199万，市盈率约15倍）。截至2026年6月底，平均资产净值约2.9亿人民币。公开发售分为甲组（500万或以下申请人）和乙组（500万以上申请人），总手数4,476手。

募资用途
约48.4%用于策划水上创新沉浸式项目，30.8%用于资产升级，10.2%用于开发新水上游览线，7.3%用于拓展管理业务，3.3%用于营运资金。

股东架构
上市后，扬州市政府及一致行动人持股约67.49%，前期投资者大运河基金持股约7.5%，H股公众股东持股约25%。

简评
公司市值约9亿元，属市值偏细新股，股价料有波动。首次公开发售仅4,476手，不设回拨机制，提供孖展认购。