Truist金融（TFC.US）：三季度营收略逊预期，重申有形普通股回报率目标，更多贷款退出

富国银行公司（TFC.N）研报总结

核心观点与关键数据

• 第三季度业绩：收入略有下滑，但净利润II环比增长1.1%，费用环比下降2.9%。每股收益为1.16美元，高于市场预期1.12美元。
• 业务重组影响：结果包括TFC非优质汽车贷款业务（RAC）出售及其后续证券重组的影响。
• 财务指标：净利和费用均低于预期，部分被较低的信贷成本和费用所抵消。股票回购达12亿美元，管理层预计第四季度将进行10亿美元回购。
• 资本充足率：9月30日，风险加权资产（RWA）/资本充足率（TCE）为8.9%，较6月30日的9.4%有所下降，主要受利率拖累影响。清偿能力一级资本（CET1）仅下降20个基点至10.7%。出售LightStream将使资本增加20个基点。

第四季度展望

• 指引：总收入为53.5亿美元，净收入为36.5至37亿美元。四季度（不含特定项目）成本将上涨2.5%，部分原因是三季度因特定项目缺失而暂时降低了成本。
• 信贷指标：退出前，NCOs为45bps，而DBe为60bps。
• 股票回购：10亿回购。
• 税率：13.5%。

管理层重申目标

• ROCE目标：管理层重申，TFC正按计划实现其短期和中长期ROCE目标。
• 关键问题：管理层将如何替代贷款流失并加速整个业务组合的核心增长，同时还要满足ROCE目标——考虑到可能需要增加投资支出才能推动增长。
• 替代方案：通过缩减资产负债表/资本基础，即使每股收益低于预期，也能实现更高的ROCE。

Truist金融公司（TFC）贷款退出

• 最新出售：达成了另一项出售价值80亿美元的与LightStream相关的贷款协议。此次退出将使亏损率降低7个基点，资本充足率提高20个基点。
• 战略审视：TFC仍在对战略进行更广泛的审视，预计将退出/清算超过300亿美元的贷款，约占其贷款总额的10%。
• 已宣布退出：目前已宣布的约200亿美元，包括RV/ Marine 40亿美元，RAC 70亿美元，LightStream 80亿美元，以及第三季度和第四季度每季度1亿美元的优质汽车贷款。

研究结论

• 富国银行公司在重组和业务调整后仍保持稳健的财务表现，但面临贷款流失和增长挑战。
• Truist金融公司通过出售非核心贷款组合，正积极调整其业务结构，以提升资本充足率和盈利能力。