AI与车用推升营运成长，给予 Trading Buy 评级

安碁科技受惠於汽車電子化趨勢及自駕車程度提升，車用頻率元件持續推動公司營運成長。公司藉由工控客戶切入AI相關應用，提升高階差分震盪器營收比重，並尋求成為多家光模組廠頻率元件第二供應商，預期營收、獲利將持續成長，給予Trading Buy投資評等。

車用客戶推動成長，3Q26營收2.10億元，QoQ+6.19%，預估EPS 0.54元。黃金價格持續高漲，車用客戶除既有需求外，在漲價前提前拉貨創造額外營收成長動能；工控應用穩定成長，應用於AI Server的差分震盪器需求持續走升，推動營收與獲利上揚。

車用客戶推動成長，預估2026年營收7.89億元，YoY+29.10%，EPS 1.90元。車用業務為公司最大營收成長動能，受惠於ADAS與自駕技術對高頻及TCXO的需求；工控業務則是營運的穩健基礎，未來有機會隨著客戶跨足機器人與AI領域，帶來外溢的拉貨需求。公司在AI Server與光模組是積極搶進的新藍海，正憑藉高階差分震盪器爭取AI伺服器商機，並針對400G/800G高階光模組進行多項產品送樣。

AI與車用客戶推動成長，預估2027年營收9.48億元，YoY+20.18%，EPS 2.83元。預期汽車電子化趨勢持續深化，自駕車程度持續提升，頻率元件出貨量與產品單價皆呈現增長狀況；藉由工控客戶將產品應用於AI Server，預期將推升高階的差分震盪器營收比重；4Q26送樣高頻產品至光模組廠，預期2027年將爭取成為第二供應商的機會。

車用是主要營收成長引擊，受惠於應用升級帶動，中低頻產品應用於車身控制與動力安全模組；高頻產品隨著V2X、智慧座艙與ADAS的滲透率持續提升，每台汽車使用的頻率元件顆數不斷增加，TCXO應對自駕時代Level 2、Level 3避免車外無線電的干擾，公司自2023年起已向10個客戶送樣TCXO，展現出切入高階自駕應用的實力。公司長期穩定供貨給Tier-1、Tier-2，客戶新開案時通常能拿到主要比重，甚至成為獨家供應商，隨著汽車電子化程度提升，以及自駕程度提升，單車頻率元件使用量將由250~300顆提升到300~350顆，預期車用頻率元件將持續推動公司營運成長。

工控業務，由於此領域認證週期長、進入門檻較高，產品生命週期長達5~10年，未來是貢獻公司營收的穩健基本盤；工控客戶需求著重於高穩定度、高精確度、耐寬溫(-40~125度)、抗干擾等功能，公司能提供一站式服務，滿足工業自動化、機器人控制及工業通訊的石英元件需求。

光模組應用方面，此應用為公司積極佈局的 新市場，隨著800G、1.6G光模組在AI資料中心用量擴大，相關頻率元件需求預估每年將成長15%到18%，公司已向4家光模組客戶送樣，而送樣的產品頻率分別為：50MHz / 156.25MHz（應用於400G與800G）、212.5MHz（應用於Storage Area Network 64G傳輸）、312.5MHz（2026年年底出貨）、更高速的625MHz的頻點。但由於公司尚不在模組廠主要BOM供應商名單內，光模組營收佔比仍小，短期內將爭取成為第二供應商的機會。

AI Server，AI相關基礎設施預計未來五年將保持25%以上的高成長，推動AI Server出貨持續高速成長，AI Server主要的需求為「差分震盪器」，規格要求高，包含超低抖動(Ultra Low Jitter)、高訊號完整性(Integrity)、低損耗、小型化，以及寬溫，故產品單價相對較高，由於公司的工控客戶都有製造邊緣AI產品，目前的策略是在既客群中，將產品出貨至AI相關應用，其中又以高階的差分震盪器為主要出貨品項，預期差分震盪器營收比重將持續提升。

車用與AI相關產品屬於較高毛利率的產品，預期產品組合將持續轉佳，公司將於2H27再次增強約10~15%的新產線投入量產，營收、毛利率的可望更上層樓，預期毛利率的將持續提升，優於2026年的表現。