受缺料影响，营收表现不如预期，投资建议Trading Buy

这份研报指出，麗清受芯片、PCB及被动元件等关键组件缺料影响，短期营收表现不如预期。报告长期看好其切入敏实集团机器人供应链的机遇，麗清凭借车规级模组设计与PCBA制造能力，相关产品已进入小量出货阶段，核心关节控制模组应用于人形机器人（26个关节）和四足机器狗（12个关节）。

机器人行业正快速发展，特别是人形机器人和机器狗领域。麗清通过切入敏实集团机器人供应链，获得车规级模组设计与PCBA制造能力，相关产品已进入小量出货阶段。机器人产品线毛利率预计在15%~20%，2027年量产，首年销售额约1.79亿元人民币，市场需求提升将逐步放大销售额。

报告重点分析了麗清受缺料影响的短期营收挑战，包括2026年营收月度环比大幅下降31.07%，YoY下降12.08%，整体营运处于亏损状态，预计EPS为-0.96元。同时分析了其长期机遇，通过车规级模组设计与PCBA制造能力切入敏实集团机器人供应链，相关产品已进入小量出货阶段。

当前市场现状显示，麗清受芯片、PCB及被动元件等关键组件缺料影响显著，导致短期营收表现不如预期。2026年营收76.23亿元，YoY-10.76%，整体营运处于亏损状态。但长期来看，其切入敏实集团机器人供应链的机遇已显现，相关产品已进入小量出货阶段，市场前景值得期待。

研报提示，麗清短期受缺料影响较大，2026年营收月度环比大幅下降31.07%，YoY下降12.08%，整体营运处于亏损状态，预计EPS为-0.96元。此外，机器人供应链布局依赖敏实集团及旗下关键零组件厂，存在供应链波动风险。同时，温室气体排放控制目标需持续达成，需关注节能生产、减少废弃物产生、优先采购环保原物料等措施的执行效果。