汽车行业周报周观点：新能源车出口退税调整，政策引导“高质量”出海

周观点：新能源车出口退税调整，政策引导“高质量”出海

行情回顾

本周（10.12-10.16），SW汽车板块整体下跌4.71%，板块排名18/31，上证指数下跌2.56%，深证成指下跌6.64%，沪深300指数下跌3.40%。

核心观点

1. 政策调整：财政部、税务总局发布公告，自2027年4月1日起将新能源汽车出口退税率由13%下调至9%，旨在整治低价内卷外化，推动高质量出海。
2. 影响分析：退税率下降对新能源车出海盈利造成一定负面影响，但有望加速海外市场低价内卷的出清，头部车企通过向下转嫁成本和海外本地化生产能部分对冲影响。
3. 国内市场：10月1-11日，全国乘用车市场零售45.9万辆，同比下降24%，环比增长7%；厂商批发38.5万辆，同比下降18%，环比下降15%。市场呈现“内冷外热”态势。
4. 海外市场：2026年前三季度，我国汽车出口820.5万辆，同比增长65.8%。海外市场是未来车企重要的销量增长与利润来源。

政策监管

• 工信部等四部门发布关于进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证有关管理工作的通知（征求意见稿），加强对“速成车”的监管，缓解国内内卷竞争，提升海外品牌形象。

相关研究

• 商用车：9月重卡批发约9.5万辆，同环比-10%/+10%，出口同比增长约21%；新能源重卡销量3.3万辆，同比+37%，渗透率50.3%。宇通客车Q3扣非归母净利润同比+22.25%，出海业绩持续兑现。
• 产业链：美国数据中心建设带动柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升，国产核心链公司业绩与估值共振。

建议关注

• 整车：吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、蔚来、特斯拉
• 商用车：潍柴动力、中国重汽H、宇通客车、金龙汽车

风险提示

1. 国内汽车销量持续低迷，拖累车企盈利。
2. 车企海外拓展不达预期的风险。
3. 汽车出海面临的政策风险。
4. 汽车行业利润率持续承压的风险。