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这份研报的核心内容是什么？
本周中信军工指数下跌2.2%，但跌幅较小，行业关注度提升。近期板块持续调整，自2026年初以来至9月，中信军工指数下跌28%，排名倒数第二，机构持仓回落至历史低位。进入10月，板块活跃度提升，底部基本确立。核心观点包括板块位置和筹码结构好、珠海航展催化、基本面周期切换。研究结论认为军工板块当前胜率较高，具备板块性机会，配置建议聚焦军贸标的。
军工赛道未来发展趋势如何？
军工赛道未来发展趋势向好。板块长期调整后，公募基金持仓降至低配区间，抛压减弱，悲观预期已充分反映，少量增量资金即可带动反弹。珠海航展规模创历史新高，新质装备亮相，资金提前布局。全球地缘冲突持续，弹药消耗逻辑强化，国内军贸升级为体系化装备输出。十四五订单交付收尾、十五五订单落地前夕，叠加2027建军百年节点，新域新质装备采购预期抬升。Q4起产业链交付与盈利有望修复。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了军工板块的筹码结构、珠海航展催化效应以及基本面周期切换。指出板块长期调整后公募基金持仓降至低配区间，抛压减弱，少量增量资金即可带动反弹。强调珠海航展规模创历史新高，新质装备亮相，资金提前布局，全球地缘冲突持续强化弹药消耗逻辑，国内军贸升级为体系化装备输出。同时分析十四五订单交付收尾、十五五订单落地前夕，叠加2027建军百年节点，新域新质装备采购预期抬升，Q4起产业链交付与盈利有望修复。配置建议聚焦军贸标的，包括航空装备、雷达系统、红外/反无、制导装备、地面装备、航发商发燃机等。
当前军工市场现状如何判断？
当前军工市场处于底部区域，板块活跃度提升，底部基本确立。中信军工指数本周下跌2.2%，但跌幅较小，行业关注度提升。近期板块持续调整，自2026年初以来至9月，中信军工指数下跌28%，排名倒数第二，机构持仓回落至历史低位。进入10月，板块活跃度提升，显示出市场情绪的变化和底部区域的特征。板块筹码结构良好，公募基金持仓降至低配区间，抛压减弱，悲观预期已充分反映，少量增量资金即可带动反弹。珠海航展催化效应明显，市场提前布局，全球地缘冲突持续强化弹药消耗逻辑，国内军贸升级为体系化装备输出。十四五订单交付收尾、十五五订单落地前夕，叠加2027建军百年节点，新域新质装备采购预期抬升，Q4起产业链交付与盈利有望修复。
研报提示了哪些风险？
研报提示军工板块投资需关注政策变化风险，军贸订单落地不确定性，以及产业链供应链波动风险。政策层面，军贸政策调整可能影响装备采购节奏和方向。订单落地方面，十四五订单交付收尾期间存在不确定性，十五五订单落地前夕也存在变数。产业链供应链方面，关键零部件依赖进口可能存在供应风险，需关注相关企业的供应链管理能力。此外，地缘政治风险持续存在，可能影响全球军工市场景气度，进而影响国内军工企业业绩表现。需关注行业竞争格局变化，部分企业可能面临市场份额调整压力。研发投入风险也不容忽视，新装备研发周期长、投入大，存在研发失败或进度不及预期的可能性。