尚太科技机构调研纪要

尚太科技研报显示，公司2025年负极材料销量34.35万吨，同比增长58.63%，营业收入79.43亿元，市场份额和营收规模位居行业前列。公司主营锂离子电池负极材料，本期发行超短期融资券6亿元用于偿还有息负债及补充流动资金，主体信用等级AA+，评级展望稳定。

新能源负极材料赛道持续高增长，尚太科技作为核心供应商，储能类负极材料收入占比相对较高，公司将持续优化产品结构顺应行业变化。行业整体处于供不应求阶段，公司在建项目推进良好，产能消化有保障，预计投产后产能利用率将维持高水平。

研报重点分析了尚太科技的产品结构优化、海外市场拓展计划、项目建设资金来源以及债务结构情况。公司未来将依托马来西亚基地拓展海外市场，项目建设资金主要依靠经营积累和多层次的资本市场融资，包括银行授信、可转债等。

当前新能源电池市场供不应求，尚太科技产能消化有保障，公司2025年负极材料销量同比增长58.63%，营业收入79.43亿元，市场份额和营收规模位居行业前列。储能类负极材料收入占比相对较高，公司将持续优化产品结构顺应行业变化。

研报提示，2026年6月末资产负债率上升主要由于发行可转债和项目资金储备，预计后续将下降。境外收入占比较低，未来拓展海外市场存在不确定性。债务结构主要包括银行贷款和可转债，但近两年融资成本呈逐步下降态势。