2026年第三季度经营数据点评：持续强劲增长，内外兼具亮点

2026-10-18 张博,郭军,王凯,陈雅雯兴证国际董亚琴

公司评级增持（维持），报告日期2026年10月18日。

核心观点与关键数据：

公司2026年第三季度全球总包裹量达95.8亿件，同比+24.8%，日均包裹量达1.04亿件，连续第二个季度超亿件，其中中国以外件量占比约32.9%，同比+5.6pct，全球业务延续较快增长。
2026年前三季度累计完成包裹量270.9亿件，同比+25.0%，日均包裹量达9920万件。
东南亚市场：第三季度包裹量达28.9亿件，同比+44.5%，占集团总包裹量约30.1%，日均包裹量达3140万件；前三季度累计包裹量达84.1亿件，同比+61.0%。转运中心增加10座至131座，干线车辆增加约100辆至5900辆，自动化分拣线增加17套至81套。
中国市场：第三季度包裹量达64.3亿件，同比+15.3%，同比增速提速4.7pct，占集团总包裹量约67.1%，日均包裹量达6990万件；前三季度累计包裹量达180.4亿件，同比+11.5%。第三季度中国市场份额预计约12.5%，同比+1.2pct。
其他市场：第三季度包裹量达2.7亿件，同比+159.5%，占集团总包裹量约2.8%，日均包裹量达290万件；前三季度累计包裹量达6.4亿件，同比+135.2%。

研究结论：

公司在东南亚市场保持高增长，巩固龙头地位；中国市场份额显著提升，表现亮眼；其他市场通过平台合作与网络拓展驱动件量提升。
投资建议：继续看好公司发展趋势，建议积极布局。预计26/27/28年归母净利润为6.0/8.1/10.8亿美元，对应2026年10月16日收盘价PE19.2/14.2/10.6倍，维持“增持”评级。

风险提示：

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猜你想问

这份研报的核心内容是什么？

这份研报点评了2026年第三季度极兔速递的经营数据，显示公司全球包裹量同比大幅增长，东南亚市场表现尤为突出，中国市场份额显著提升，其他市场也实现高速增长。报告还分析了公司在各区域的运营数据、网络建设进展以及未来发展趋势，整体呈现强劲增长态势。

快递行业未来发展趋势如何？

快递行业未来发展趋势呈现多元化发展特点，东南亚等新兴市场增长潜力巨大，数字化和自动化技术应用加速，市场竞争格局持续变化。极兔速递在东南亚市场的领先地位和持续扩张，以及在中国市场的份额提升，反映了行业区域化竞争加剧和市场份额动态调整的趋势。

研报重点分析了哪些方面？

研报重点分析了极兔速递的全球业务表现，特别是东南亚、中国和其他市场的包裹量增长、市场份额变化、网络基础设施建设（转运中心、车辆、自动化分拣线）以及运营效率提升。同时，报告还评估了公司在不同区域的增长策略和未来布局方向，突出了其在全球范围内的均衡发展态势。

当前快递市场竞争情况如何？

当前快递市场竞争激烈，尤其在东南亚和中国市场，各家企业通过密集网络布局、技术升级和服务创新争夺市场份额。极兔速递在东南亚市场的高增长和中国市场份额的提升，表明其在区域竞争中具备优势，但同时也面临来自其他快递公司的挑战。行业整体呈现高速增长与竞争加剧并存的态势。

研报提到了哪些风险因素？

研报提示了快递行业面临的主要风险，包括市场竞争加剧可能导致的价格战和服务质量下降，市场需求波动可能影响业务量增长，油价波动可能增加运营成本，以及汇率风险可能影响国际业务盈利能力。这些风险因素需要投资者关注，并评估其对公司长期发展的影响。