豆粕价格下方有支撑 菜粕菜油走势分化

这份研报主要分析了豆粕、菜粕和菜油的走势。豆粕方面，报告指出隔夜依托3300元/吨震荡，USDA报告预估美豆期末库存上调至3.15亿蒲，报告偏空。美豆收割推进但低于预期，出口走弱，国内豆粕库存仍高，南美产量不确定性及厄尔尼诺预期下豆粕下方有支撑。菜粕方面，加拿大产量上调，供应压力增，库存低位回升，下游谨慎，震荡为主。菜油偏强，库存偏低，叠加黑海出口受限与原油走高。关注后期菜油进口情况。

豆粕和菜粕的走势存在分化。豆粕方面，受USDA报告美豆库存上调、收割率低于预期、出口走弱、国内库存高企及南美产量不确定性等因素影响，呈现震荡走势，但下方有支撑。菜粕方面，加拿大产量上调导致供应压力增加，库存虽低位回升，但下游谨慎，走势以震荡为主。

菜油市场现状偏强，主要原因是库存偏低，华东地区库存同比减少30.86%。此外，黑海出口受限和原油走高也支撑菜油价格。报告建议关注后期菜油进口情况，这对菜油价格可能产生影响。

这份研报提示了豆粕和菜粕市场的风险。豆粕方面，南美产量不确定性及国内库存高企可能影响价格走势。菜粕方面，加拿大产量上调可能导致供应过剩压力。此外，国际油脂油料市场波动也可能对国内菜油价格产生影响。

报告对油脂油料行业的发展趋势持谨慎态度。豆粕和菜粕市场受国际供需关系、国内库存及南美产量不确定性等多重因素影响，走势分化。菜油市场虽短期偏强，但需关注后期进口情况及国际市场变化。整体来看，油脂油料行业仍存在较多不确定性。