工业硅&多晶硅周报：等待减产兑现，双硅维持震荡

核心观点

• 工业硅：供应端减产兑现力度待观察，新疆、宁夏、内蒙古地区仍存增量空间；需求端下游消耗略有减少，多晶硅减产对工业硅边际拉动偏弱，有机硅和铝合金需求缺乏持续性放量支撑。建议关注西南减产进度及出口数据，若减产兑现超预期可轻仓试多，反之则以反弹沽空为主。
• 多晶硅：10月国内减产逐步落地，预计产量降至9.5万吨左右，11月进一步降至9万吨以下。需求端下游采购策略维持刚需，大规模补库意愿偏弱，整体需求端未形成持续性放量支撑。库存端压力仍存，期现商流通货源有所去化，但生产端厂库累积超40万吨。建议关注减产执行力度与价格自律成效。

关键数据

• 工业硅：2026年8月中国金属硅出口7.31万吨，环比增加29.36%，同比减少4.67%；1-8月出口50.9万吨，同比上涨3.6%；月度出口均价1339美元/吨。广期所仓单库存在32964手。
• 多晶硅：2026年9月全球产量12.11万吨，10月预计降至10.78万吨，11月降至9.67万吨，12月降至8.44万吨。国内10月产量预计9.5万吨，11月降至9万吨以下。

市场分析

• 工业硅：供应端西南减产执行力度待观察，新疆、宁夏、内蒙古地区仍存增量空间；需求端下游消耗减少，多晶硅减产边际拉动弱，有机硅刚需采购，铝合金需求稳定。
• 多晶硅：供应端10月减产逐步落地，内蒙古、新疆、青海、陕西、四川等地均有减产或停产安排；需求端下游采购策略维持刚需，大规模补库意愿弱；库存端期现商流通货源去化，但生产端厂库累积超40万吨。

行业要闻

• PVinfolink数据显示10月全球多晶硅产量12.11万吨，环比下降0.25%，预计10月起减产逐步落地；中国减产主要来自协鑫乐山、大全新疆/内蒙等企业，海外阿曼United Solar可能停产。
• 10月11日多晶硅头部企业齐聚杭州，商讨减产控产细节，预计11月产量降至9万吨以下，部分企业报价已达43-45元/千克。

研究结论

• 工业硅：短期价格维持震荡，建议关注减产兑现力度及出口数据，若兑现超预期可试多，反之则以反弹沽空为主。
• 多晶硅：减产执行力度与价格自律成效是关键，需求端缺乏持续性放量支撑，库存压力仍存。
• 风险点：供应减量不及预期，高库存压制，政策不及预期。