煤炭开采：信息化监管重塑行业生态

国家矿山安全监察局发布《关于强化信息化手段打击煤矿非产建设井工煤矿建设完善入井人数AI视频识别、产量监测、用电量监测三大系统》的通知，标志着安监政策从“制度约束”转向“技术执行”。核心措施及影响如下：

核心措施：

1. “电流反算产量”：通过智能电表分析提升机电流、计算满载提升次数并结合箕斗装填容量反算产量，每10秒计量电量、每小时上传产量数据，每日推送超产信息（包含产量、核定产能、产能比，区分年度/季度超产），实现超产“自动计算、自动报警、留痕2年”。
2. 入井人数AI视频识别：所有可通行人员并口安装至少两个互相监视的摄像仪，与人员定位系统实时比对，识别不携带定位卡、一人多卡、超定员、“人卡分离”等情形，系统具备摄像仪防挪移及模糊、遮挡、黑屏、污损检测报警能力，AI识别人数准确率不低于95%，当前井下人数每分钟上传，有人员进出时段每小时上传1分钟视频片段用于人数准确性校验。
3. 强化监督：系统必须具备防篡改功能，责任链延伸至设备与软件厂商，严禁通过第三方软件设“后门”、协助篡改后台数据，不得向煤矿提供可修改后台数据的权限或密码，不得以任何理由拒绝接口开放；对弄虚作假的“煤矿企业和厂家”一并追责。

影响几何？ 政策核心是让矿端“改数”成本高于“如实上报”，单个煤矿改造工期约1周，改造成本低，政策执行阻力小，实时电力、产量等数据监控下，煤矿持续超产已不具备可行性。

行业生态重塑及投资建议：

• 行业生态重塑：“超产”是许多中小矿井摊薄成本手段，数据直连后持续“超产”的合规成本被大幅抬升，系统建设与运维、人员配备与社保等都会抬高中小矿井的刚性支出，加速盈利能力差的煤矿出清。国央煤企合规成本已计入既有成本，政策对其成本端影响有限，供给收缩的收益将更多落在资源禀赋优、合规程度高、融资成本低的国有及中央煤炭企业。
• 投资建议：
  • 山西所属煤企前期因担忧产量受损、成本抬升，其涨幅明显滞后，但国有煤企资源禀赋更优，安全措施更严，产量理当逐步恢复正常，上述担忧或逐步打消。可重点关注华阳股份、山煤国际、路安环能、晋控煤业、山西焦煤等。
  • “5.22沁源煤矿瓦斯爆炸”后，进一步强化了动力煤的上行趋势、提升了煤价中枢，重点关注陕西煤业、昊华能源、充矿能源、中国神华、中煤能源。
  • “焦煤是反转，并非反弹”，在7月份山西、河南、安徽焦煤长协普遍上调180~260元/吨不等的基础上，9月再次上调170~350元/吨不等，其业绩有望在Q3得到显著释放。重点关注淮北矿业、平煤股份、盘江股份等。
  • 煤价超预期，叠加电价触底预期渐强背景下，业绩&估值望迎双击的新集能源。
  • 年初“海外3小煤”概念，指出直接在海外销售的煤企将更为受益。重点关注在海外布局的煤炭公司：力量发展（布局南非）、充煤澳大利亚（布局澳大利亚）、中国秦发（布局印尼）。

风险提示： 国内产量释放超预期风险，下游需求不及预期风险，原煤进口超预期风险，政策不及预期风险，测算误差风险。