尿素早报

尿素早报显示，尿素开工率维持高位，9月初检修导致日产短暂回落，月中后复产使日均产量重回20万吨上方，供应格局仍显充裕。库存方面，企业库存降至143万吨附近，但绝对水平仍处历史同期高位；港口库存自103万吨去化至55万吨，压力缓解，价格低位运行，煤制固定床利润亏损收窄但承压。需求端，秋季小麦备肥需求推进，企业待发订单天数回升，但复合肥开工率偏低，采购以刚需为主；三聚氰胺行业开工负荷率维持偏低水平，板材内需受地产低迷制约，工业领域仅维持刚需。出口方面，印度9月23日发布新一轮进口招标意向170万吨，业内预期中国货源中标量较高，叠加第三批出口配额释放，出口分流支撑有望延续。基本面偏空，当前UR交割品现货价1720元/吨。

尿素行业未来发展趋势显示，供应端开工率高位运行，检修计划对日产影响短暂，整体供应充裕格局持续。库存方面，企业库存虽降至143万吨附近，但绝对水平仍处高位，港口库存去化至55万吨，短期压力缓解。需求端，秋季小麦备肥需求逐步启动，但复合肥开工率偏低，采购以刚需为主，三聚氰胺及工业领域需求维持低位。出口方面，印度新一轮进口招标意向170万吨，中国货源中标预期较高，第三批出口配额释放将支撑出口分流。综合来看，尿素行业供需平衡偏宽松，价格承压态势可能延续。

本报告重点分析了尿素行业的基本面、库存、基差、盘面及主力持仓等多个维度。基本面方面，关注开工率、产量变化、库存水平及价格走势；库存方面，分析UR厂内库存环比增加12.2万吨至160.4万吨，显示库存压力；基差方面，UR01合约基差53，升贴水比例+3.1%，偏多；盘面方面，UR01合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；主力持仓方面，UR主力持仓净多，偏多。综合多维度分析，行业基本面偏空，价格承压。

当前尿素市场现状判断显示，供应端开工率维持高位，检修影响短暂，整体供应充裕。库存方面，企业库存降至143万吨附近，港口库存去化至55万吨，短期压力有所缓解，但绝对库存水平仍处高位。需求端，秋季小麦备肥需求逐步启动，但复合肥开工率偏低，采购以刚需为主，三聚氰胺及工业领域需求维持低位。出口方面，印度新一轮进口招标意向170万吨，中国货源中标预期较高，出口分流支撑有望延续。基差UR01合约53，升贴水比例+3.1%，偏多；盘面UR01合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；主力持仓UR主力净多，偏多。综合来看，尿素市场供需平衡偏宽松，价格承压。

本报告提示的风险包括：供应端，尿素开工率高位运行，检修计划对日产影响短暂，整体供应充裕格局可能持续；库存端，企业库存虽降至143万吨附近，但绝对水平仍处高位，港口库存去化至55万吨后可能再次累积；需求端，秋季小麦备肥需求启动力度不及预期，复合肥开工率偏低，采购以刚需为主，三聚氰胺及工业领域需求维持低位可能持续；出口端，印度新一轮进口招标意向170万吨，中国货源中标预期较高，但国际市场波动及出口配额政策变化可能影响出口分流支撑力度。综合来看，尿素市场短期价格承压风险较高。