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摩根大通最新研报对阿里巴巴AI业务有何核心判断？
摩根大通最新研报下调了阿里巴巴27财年、28财年非GAAP每股收益预期9%、10%，但上调了非GAAP息税折旧摊销前利润预期，目标价下调至200美元/195港币并维持增持评级。核心判断是12月季度阿里云利润将首次超过AI模型与应用业务的亏损，云计算业务开始为集团整体盈利做贡献。机构预测27财年、28财年非GAAP息税折旧摊销前利润较市场一致预期分别高出14%、30%。AI实验室及应用业务9月季度亏损预计接近100亿元人民币，低于6月季度峰值。预计9月季度云计算收入同比增长53%，息税摊销前利润率提升至12.4%。预测12月季度云计算与AI合并板块利润转正，假设云计算收入同比增速超55%，利润率超15%。
阿里巴巴AI业务的发展趋势如何？
阿里巴巴AI业务的发展趋势显示，云计算业务正在逐步实现自我造血。摩根大通预测12月季度云计算与AI合并板块利润将转正，假设云计算收入同比增速超55%，利润率超15%。AI实验室及应用业务虽然仍处于亏损状态，但9月季度亏损已低于6月季度峰值，预计接近100亿元人民币。电商业务9月季度息税摊销前利润同比持平，即时零售亏损大幅收窄至约92亿元人民币。这些数据表明，阿里巴巴AI业务正在逐步走向盈利，云计算业务已成为集团整体盈利的重要贡献者。
研报主要分析了阿里巴巴的哪些业务方向？
研报主要分析了阿里巴巴的云计算业务和AI业务。摩根大通指出，12月季度阿里云利润将首次超过AI模型与应用业务的亏损，云计算业务开始为集团整体盈利做贡献。机构预测27财年、28财年非GAAP息税折旧摊销前利润较市场一致预期分别高出14%、30%。AI实验室及应用业务9月季度亏损预计接近100亿元人民币，低于6月季度峰值。预计9月季度云计算收入同比增长53%，息税摊销前利润率提升至12.4%。预测12月季度云计算与AI合并板块利润转正，假设云计算收入同比增速超55%，利润率超15%。电商业务9月季度息税摊销前利润同比持平，即时零售亏损大幅收窄至约92亿元人民币。
当前市场对阿里巴巴AI业务的判断是什么？
当前市场对阿里巴巴AI业务的判断主要集中在云计算业务能否跑赢AI相关投入上。摩根大通指出，12月季度云计算与AI业务盈亏交叉是核心观测指标，验证AI业务投资回报，市场对股票的核心讨论点。机构预测12月季度云计算与AI合并板块利润将转正，假设云计算收入同比增速超55%，利润率超15%。AI实验室及应用业务9月季度亏损预计接近100亿元人民币，低于6月季度峰值。预计9月季度云计算收入同比增长53%，息税摊销前利润率提升至12.4%。这些数据表明，市场对阿里巴巴AI业务的未来发展持谨慎乐观态度。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险在于云计算业务利润能否持续跑赢AI相关投入。虽然摩根大通预测12月季度云计算与AI合并板块利润将转正，但这一判断仍需2-3季度数据验证。机构指出，投资者需关注9月季度财报，这是第二份关键验证数据。AI实验室及应用业务虽然亏损有所收窄，但仍处于亏损状态，预计接近100亿元人民币。电商业务9月季度息税摊销前利润同比持平，即时零售亏损大幅收窄至约92亿元人民币。这些风险提示表明，阿里巴巴AI业务的未来发展仍存在不确定性，投资者需谨慎关注市场动态。