天风汽车 峰岹科技反路演更新被低估的服务器半导体标的-1014

峰岹科技服务器业务持续拓展，新客户/项目持续design in，覆盖主流客户。散热风扇现有主要客户富士康AVC，峰岹份额约15%，新客户台达/建准等占全球服务器冷却风扇20-30%，27年持续上量。XPU微泵已测试通过，预计27Q1量产，单机柜新增100+电机需求，若GPU上2U方案，新增ASP约1k，液冷拉动服务器ASP通胀。服务器27年预计延续高增长，毛利率60%+，贡献最大利润增量。

峰岹科技收购的荷兰公司S为fabless传感器设计公司，原大股东已是内资，收购风险低，预计年底落地，27年预计贡献2000w利润。S优势产品包括流量、温湿度传感器，契合峰岹服务器风冷、液冷场景，实现从单供芯片到供模组，ASP十倍提升。收购协同助力电机驱动和传感器业务发展，提升公司整体竞争力。

服务器赛道行业发展趋势向好，随着云计算、AI等需求增长，服务器需求持续提升。散热技术向液冷发展，推动服务器ASP提升。峰岹科技在服务器散热领域具备优势，新客户/项目持续拓展，市场份额有望进一步提升，行业高增长趋势利好公司发展。

峰岹科技报告重点分析了服务器业务进展、收购协同效应以及未来增长潜力。服务器业务方面，新客户/项目持续拓展，液冷技术推动ASP提升；收购协同方面，S公司产品契合公司需求，助力业务增长；未来增长潜力方面，服务器业务预计延续高增长，成为公司主要利润来源。

峰岹科技研报提示，虽然公司服务器业务增长潜力大，但需关注市场竞争加剧风险。同时，收购协同效应需时间兑现，存在一定不确定性。此外，半导体行业周期波动也可能影响公司业绩表现，需持续关注行业动态。