2026年9月物价数据点评国际油价延续上行叠加芯片价格上涨9月国内物价涨幅扩大

核心观点：9月CPI同比上涨0.9%，主要受国际油价上涨和电子产品价格上行推动，但汽车、家电等耐用消费品价格走低限制涨幅。核心CPI同比为1.0%，显示消费市场供强需弱。预计10月CPI同比涨幅约1.0%，年底前维持温和偏低状态。9月PPI同比上涨5.0%，主要受国际输入性因素和国内基础原材料价格上涨推动。预计10月PPI同比涨幅扩大至5.2%，后期上行斜率放缓，呈波动下行趋势。

关键数据：

• CPI：9月同比上涨0.9%（上月0.8%），1-9月累计同比0.9%，2025年累计同比0.0%。核心CPI同比1.0%。汽油价格同比上涨16.6%，影响CPI上涨0.47个百分点。电子产品价格同比上涨，汽车、家电价格同比分别下降1.7%和1.8%。食品价格同比降幅扩大至-1.7%，鸡蛋价格同比上涨18.5%。服务价格同比上涨0.8%。
• PPI：9月同比上涨5.0%（上月3.8%），创2022年下半年新高。环比上涨1.2%（上月0.4%）。生产资料价格同比上涨6.5%（上月3.8%），生活资料价格同比下跌0.1%（上月-0.5%）。采掘工业、原材料工业价格分别上涨25.4%、9.4%。

研究结论：

• CPI：国际油价波动是主要影响因素，AI投资对电子产品价格推升作用显现但有限。核心CPI低位反映消费需求不振。10月CPI同比预计1.0%，年底前温和偏低。
• PPI：国际输入性因素和国内供给端限制推动上涨，上游价格涨幅明显强于中下游。10月PPI同比预计5.2%，后期波动下行。