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中联重科这份研报的核心内容是什么？
中联重科研报显示，2025-2026年期间公司呈现收入稳健增长但利润受汇兑扰动格局，海外收入占比升至57.25%。传统主业中，2025年营收521.07亿元增长14.58%，利润增长38.01%，但2026H1利润下滑23.97%主因汇兑损失，混凝土机械复苏而起重机械受国内需求调整影响。海外扩张显著，2025年海外收入占比58.56%且增速逐季加快，2026H1占比57.25%。新兴业务方面，矿山机械收入增长57.2%亮眼，但农机收入下滑15.26%。行业处于更新周期与出口景气叠加阶段，但机构盈利预测存在重大分歧。
工程机械行业的发展趋势如何？
工程机械行业正经历更新周期与出口景气叠加阶段。国内挖机销量2026年5月同比增36.2%，7月累计增24.8%，出口增31.7%。行业出现近三年首次大规模集体涨价，电动化加速，7月电动装载机销量增70.6%。但国内需求疲弱风险存在，7月开工率降6.34pct，8月国内挖机销量仅增3.9%。机构普遍看好行业前景，但需关注内需复苏力度和海外市场竞争加剧等风险。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了中联重科的海外扩张、新兴业务发展及传统主业表现。海外业务占比升至57.25%，增速由2025年30.52%放缓至2026H1约12.45%，伴随费用与汇率代价。新兴业务中，矿山机械增长57.2%，但农机下滑15.26%。传统主业中，混凝土机械复苏，起重机械受国内需求调整影响。此外，报告还分析了汇兑风险、经营现金流改善及股东回报计划等。
当前市场对中联重科的判断是怎样的？
市场对中联重科的判断呈现分化。共识在于2026H1营收增长9.17%、利润下滑主因汇兑损失、海外为增长主引擎、经营现金流改善。分歧在于盈利预测差异巨大，开源证券预计2026年利润105.33亿元，国金证券等仅约50.5亿元；汇兑还原口径不一；海外占比统计期间存在差异；评级强度不同。行业层面，挖机出口强劲但国内需求疲弱，电动化加速，机构多给予推荐/买入评级。
研报提示了哪些主要风险？
研报提示的主要风险包括：汇率波动风险已实际兑现，2026H1汇兑损失8.23亿元拖累利润；国内需求疲弱，起重机械、农机收入下滑；海外市场竞争加剧及贸易环境恶化；海外应收账款减值风险，资本市场担忧重演地产周期；原材料价格上涨推升成本；新兴业务拓展不及预期，农机、机器人尚未产生实质收入；盈利预测分歧可能导致市场预期调整。