铜日报：供应积累依然不够，铜价格受到的压力还不是很大

华泰期货研究所 基本金属组 吴相锋 金属研究员  021-68755929  wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号：F3014533 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 相关研究： 精炼铜进口几乎接近盈利，短期进口有一定的压力 2017-09-10 供需并无过于急迫的矛盾，铜价格主要跟随周边金属情绪 2017-08-20 精炼铜供应受到加工费的制约，铜价格回调难以深入 2017-08-13 华泰期货|铜日报 2017-12-22 供应积累依然不够，铜价格受到的压力还不是很大 铜品种：日报摘要 1. 综合因素来看，铜市场消费偏弱，但是供应积累依然不够，整体铜价格受到的压力还不是很大，短期铜价格还难以立即拐头向下。 铜品种：行业要闻 1. 据知情人士透露，全球最大的铜生产商Codelco决定将2018年运抵美国南部港口的电解铜现货长单升水控制在约每镑2.5美分/磅，与今年水平持平，结束了四年以来的持续下降的格局。 2. 据悉，2018年，PPC发往中国的电解铜长单基准价为72美元/吨。 3. 横峰县总投资10亿元的飞南10万吨电解铜项目已全面建成并投产出铜，投产后可实现年回收处理30万吨废旧金属，年销售收入将达到40亿元以上。 4. 华沙11月15日消息，波兰铜生产商--波兰铜业集团（KGHM）周三表示，下调2017年资本投资至5.10亿兹罗提（1.4188亿美元）左右，之前预估为10.2亿，因旗下海外资产经营状况好转。该公司同样表示，今年自有铜精矿的电解铜产量将较之前计划的401,000吨减少35,000吨，因旗下冶炼厂发生事故。作为全球最大的铜生产商之一，KGHM同样表示，预计旗下位于智利的Sierra Gorda矿今年钼产量将低于原计划。该公司周二表示，第三季度综合净利润同比大增84%至6.04亿兹罗提，因铜价上涨。 5. 外媒11月16日消息，铜矿产商自由港迈克墨伦铜金公司消息人士表示，旗下位于印尼巴布亚岛的主要港口发生火灾。Amamapare的港口设施爆发火灾，这是大型Grasberg铜矿加工铜精矿后通过船只发运的港口。消息人士表示，事故原因尚不清楚，但港口的维修工作已经于周四稍早展开。 6. 紫金矿业(601899)11月22日晚间披露公司与加拿大艾芬豪矿业公司等合作的刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿项目进展情况：卡库拉铜矿段超高品位矿体的并列双斜井施工完成首次爆破，表明该铜矿开发正式拉开序幕；卡莫阿-卡库拉两个采区合计年处理矿石量1200万吨的新版初步经济评估及工程设计即将完成；涵括卡库拉矿段控制范围的最新资源估算有望在2018年1月完成；资源区拓展潜力大。 7. 智利国家铜业公司（Codelco）周四表示，2017年1-9月公司铜产量较上年同期微幅下降，但铜价的改善仍给其带来了可观的利润。Codelco的执行长Nelson Pizarro表示，今年1-9月公司生产铜124万吨，较上年同期下降3%。 华泰期货|铜日报 2017-12-22 2 / 13 8. 圣地亚哥11月23日消息，一份工会声明显示，全球最大铜矿--智利Escondida铜矿的工会工人周四开始举行24小时罢工，以抗议公司近期的裁员举动。该项目隶属于必和必拓旗下，必和必拓曾在周三称，将裁撤120名矿工，约占矿工总人数的3%。工会表示，资方没有"正当原因"解雇工人。必和必拓并未立即对此置评。“罢工受到我们的鼎力支持，将导致项目运转暂停，”工会在声明中称。今年2月，该项目工人曾罢工一个半月，重创智利经济，并冲击整个铜业市场。 9. 据彭博社报道，南方铜业在其电子邮件中表示，公司所有的生产部门都保持折100%的运营状态。秘鲁矿业联合会秘书长Ricardo Juarez在电话中表示，工人们从周二午夜开始无限期罢工。之前工人们试图与该公司达成协议，但未能成功。但是，据Juarez称，公司的生产被迫中止，与这与该公司的说法相互矛盾。 10. 印尼国有企业部一位高层人士周五称，截至目前该政府部门尚未有该国政府和印尼自由港公司协议的"清晰架构。印尼国有企业部负责监督印尼国有机构收购自由港麦克米兰公司旗下印尼分公司多数股份事宜。基于此前印尼政府和自由港公司达成的框架协议，自由港公司将旗下印尼公司的51%股份出售给印尼政府，但自此之后，双方在此事上的进展寥寥。 11. 近日，在网络上，出现一份中国提交至WTO的“进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准—废有色金属”的国家标准，标准下载链接指向WTO网站：本标准对进口可用作原料的废有色金属进行了一系列规定，如行业关心的夹杂物问题也进行了明确表述：废有色金属中应限制其他夹杂物(包括木废料、废纸、废塑料、废橡胶、废玻璃、粒径不大于2mm的粉状物等废物)的混入，总重量不应超过进口废有色金属总重量的1%，其中夹杂和沾染的粒径不大于2 mm的粉状物(灰尘、污泥、结晶盐、金属氧化物、纤维末等)的总重量不应超过进口废有色金属重量的0.1%。 12. 秘鲁能源与矿产部副部长Ricardo Labo周二表示，秘鲁2018年铜产量预计为250万吨，到2021年产量将达300万吨。秘鲁是全球第二大铜、锌和白银生产国。能源与矿产部报告称，秘鲁10月铜和白银产量较去年同期下滑，但黄金和锌产量同比增加。 13. 大型铜企的高管周三称，在可预见的未来，全球铜市将恢复供需平衡，即便矿场供应收紧且中国需求仍强劲。铜企高管警告称，头号生产国智利与头号消费国中国环境监管措施愈加严格，导致铜冶炼商与矿商的生产成本上升。 14. 据外电11月30日消息，据六名产业消息人士，中国铜冶炼商与国际矿企本周尚未就明年的铜精矿加工费(TC/RC)达成一致，谈判可能拖入2018年，因双方在供应紧张与需求问题上争执不休。 15. 据ProInversion的执行董事Alberto Necco的数据，秘鲁Michiquillay铜矿项目的最 华泰期货|铜日报 2017-12-22 3 / 13 低投资额约为10亿美元，而最近的研究表明，如果想将其要完全开发则需要超过20亿美元。ProInversion，秘鲁的一个政府机构，将于12月20日举行Michiquillay铜矿开发权的拍卖。 16. 11月30日，国家电网公司董事长、党组书记舒印彪与雄安新区临时党委副书记党晓龙在北京举行了会谈。舒印彪表示，未来，包括完善主网架的投资在内，国家电网公司服务雄安新区电网发展的投资将超过1000亿元。双方围绕雄安新区电网规划建设和高端产业发展进行了交流，就进一步深化合作，促进雄安新区智能、绿色、创新发展达成共识。 17. 12月6日，海亮集团铜材西南生产基地项目正式签约入驻江津珞璜工业园。据悉，该项目总投资30亿元，占地230亩，建设年产空调制冷用铜管9万吨、年产铜排6万吨的铜材制造项目（规划制冷用铜管生产线3条，每条产能3万吨；6万吨铜排及深加工）。 18. 印尼周二称，计划收购力拓所持Grasberg铜矿的股权。该铜矿由美国自由港麦克默伦铜金矿公司运营，此举或许能解决三方之间久拖不决的问题。 19. 因中国控制冬季污染，自上周以来铜陵有色位于安徽省铜陵市的主要生产基地约80万吨的粗炼产能已关闭了20-30%。根据SMM了解,铜陵有色电解铜产量并未受到影响，粗炼产能利用率的降低，将为冶炼厂铜精矿长单加工费谈判加码。 20. 据嘉能可Katanga Mining Limited公告，Katanga矿山复产，2018年预期产量为15万吨，2019年预期产量增加至30万吨。 21. 圣地亚哥12月12日消息，泰克资源（Teck Resources）旗下位于智利的Quebrada Blanca铜矿工会周二表示，该矿将于周三开展罢工，因由智利政府参与调停的合同谈判未能达成协议。 22. 卢萨卡12月14日消息，赞比亚矿业部长Christopher Yaluma周四称，赞比亚2017年铜产量预计增至80-85万吨，高于去年的774,290吨，因电力供应稳定且铜价上涨。Yaluma称，赞比亚明年铜产量料进一步增至100万吨，指因发电量增加和铜价走高。赞比亚9月曾预计今年铜产量降至753,992吨，主要因Konkola铜矿产量减少。 23. 墨尔本12月14日消息，力拓（Rio Tinto）周四表示，预计公司2018年矿山铜产量为51-61万吨；预计2018年精炼铜产量介于22.5-26.5万吨。 24. 圣地亚哥12月13日消息，智利国营矿业开发公司Enami称，其位于智利北部的国营Hernan Videla Lira冶炼厂工人举行罢工，导致生产运作停止。在该冶金复合厂的2号工人工会会员于当地时间周二午夜开始示威，因之前新的合同谈判未能达成协议。该冶炼厂位于富产铜的Atacama地区，能够每年加工340,000吨原料，其去年生产了84,516 华泰期货|铜日报 2017-12-22 4 / 13 吨阳极铜。 公司表示，Enami在周三会交付最后一批阳极铜，但将持续按正常情况接收来自矿业公司交付的原料及精矿。 25. 国家统计局周一公布数据显示，中国11月精炼铜产量较上年同期增加9.8%，至786,000吨，为2014年12月以来最高水平。 26. 【宏跃北铜年产15万吨电解铜项目投产】12月13日早上，宏跃北铜15万吨电解铜项目进入正常序列生产，此项目是公司成功恢复粗铜项目后，充分利用现有的粗铜产品精炼生产阴极铜。 27. 外媒12月20日消息：智利矿产商Antofagasta公司旗下Centinela铜矿已经与工会达成新劳资协议，这意味着该矿已经消除工人罢工风险。有行业人士称，明年智利还将有更多的铜矿面临劳资合同期满，需要签订新合同，一旦劳资双方谈不拢，铜矿罢工风险就会增加。该公司称，Centinela铜矿工会已经与资方达成三年期劳资合同。新合同中薪资上调2%，每位矿工还将获得22,600美元的奖金。该工会目前占Centinela铜矿1,500多名矿工总量的98%。 铜市简评： 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：上周，铜精矿现货加工费小幅度下降，加工费谈判继续限制现货铜精矿市场；精炼铜库存有所下降，1712合约平稳交割，交割量不大，另外进口货源减少，湿法铜贴水较此前明显降低；废铜供应相对偏紧，精废价差维持相对低位；需求领域变化不大，短期供需基本平衡，铜价格或仍以震荡为主。 走势分析： 当日走势： 21日，铜现货市场普遍延续贴水价格，并且贴水再度扩大，不过贴水恢复理性，今日现货市场各个品牌贴水几乎均没有20日下午贴水扩大；现货成交依然比较差。 华泰期货|铜日报 2017-12-22 5 / 13 近期现货贴水扩大主要源自下游需求季节淡季，以及进口清关货源增多，加上铜价格回升，打压下游需求，并且