Loomis：全速运转还是刚刚热身？

Loomis最新研报显示，预计Q3e销售额达8.103亿瑞典克朗，同比增长6%，其中5%为有机增长，1%来自并购。有机增长主要来自美国（增长4%）和自动化解决方案（双位数增长）。欧洲地区增长放缓（增长1%），SME/Pay业务增长45%，推动有机增长。EBITA增长15%，调整后每股收益增长20%。未来预期上调2026e/2027e/2028e EBITA预期1%/2%/2%，主要受汇率影响，预计有机增长将有所放缓但仍保持稳健，并购和汇率将抵消这一影响。

Loomis所处赛道为现金管理服务，未来数字支付趋势可能对业务产生一定影响，但公司通过多元化服务（如自动化解决方案、SME/Pay业务）和全球布局（27个国家）来应对变化。行业整体仍需关注经济增长放缓带来的挑战，但Loomis凭借其强大的执行能力和稳健的有机增长，有望保持行业领先地位。

研报重点分析了Loomis的财务表现、增长驱动因素和估值情况。报告指出美国和自动化解决方案是主要增长引擎，SME/Pay业务贡献显著。同时，报告对比了Loomis与北欧同行的估值，显示其溢价已缩小，维持“买入”评级，目标价上调至620瑞典克朗。

Loomis市场现状被判断为稳健增长，执行能力强劲。公司通过并购和产品组合优化提升利润率，EBITA增长预期保持积极。尽管欧洲增长放缓，但美国市场表现强劲，SME/Pay业务高速增长。整体来看，Loomis在现金管理服务领域仍具备竞争优势，未来增长前景良好。

研报提示的主要风险包括经济增长放缓可能影响客户需求，以及数字支付趋势可能带来的业务转型压力。此外，国际业务比较基数增加和法国ATM交易量下降也对欧洲地区增长造成一定影响。投资者需关注这些因素可能对Loomis业务产生的潜在负面影响。