东吴证券东吴商社新消费晚五荟

2026-10-12 未知机构等待花开

发布时间：2026-10-12 一、核心要点

名创优品当前核心估值（剔除永辉持股后）约130-140亿元，对应2026年净利润24-25亿元，市盈率约6倍，股息率约6%，加回购后现金回报超10%，处于估值与分红绝对低位。2. 2026年Q3国内业绩超预期：GNV同比增长25%-30%，同店增长正高单位数，Q3增速8月下旬至9月加速明显，国内表现延续自Q1以来的向好趋势，驱动因素为自有IP产品热销与大店策略效果优异。3. 海外业绩基本符合指引：美国Q3 GNV同比增长约20%，同店转正，9月新品到货后增速提升至约30%，或可修正海外直营指引。4. 自有IP表现亮眼：2026年前9月自有IP“悠悠”GMV超10亿元，证明公司自有IP推进逻辑及能力可行，后续将推出多款相关新品。二、后续关注
公司将于2026年11月正常披露三季度完整财报，可关注届时披露的更多细化数据。2. 海外市场后续的恢复节奏及门店表现。三、风险提示
海外扩张不及预期的风险。2. 消费需求波动对业绩增长的影响。