发布时间:2026-10-12
一、核心要点
- 外部环境根本性转变:中美确立建设性战略稳定关系,核心矛盾转为欧洲转向贸易保护主义,此前中美冲突下主动压低要素价格保出口的政策需转向主动抬升要素价格
- 抬升要素价格的四大方向:反内卷政策加码、逐步取消出口退税、推动人民币升值、维稳房价以提升地产租
二、风险与关注
- 若特朗普未调整相关政策,最晚11月初美国中期选举前后,美债、美股可能遭遇流动性风险,会影响财政政策落地节奏
- 短期黄金有色或承压:若美联储加息重塑强美元叙事,金价会下跌;若加息未达预期则黄金或因流动性冲击调整
三、配置建议
- 短期:配置低位地产、消费防冲击,应对美国可能的流动性风险2. 中长期:待财政政策落地后,地产或有2-3倍空间、消费回归19-21年核心资产牛市;港股互联网若触发美联储QE或有1-2倍空间;黄金有色若出现流动性冲击倒逼QE则回归商品超级周期