SpaceX秋季周五系列报告：第11卷

SpaceX AI 的 Grok 4.7 模型在专业 AI 代理领域取得显著进步，将 SpaceX AI 排名提升至全球前四名 AI 实验室，但在整体智能方面提升相对有限。Grok 4.7 在长时程知识工作和软件开发方面表现突出，但在终端工作和临床推理等领域仍落后于领先者。尽管如此，Grok 4.7 的发布再次证明 SpaceX AI 在专业知识和编码方面的竞争力，但同时也凸显了竞争的激烈程度，因为 Claude 和 OpenAI 等竞争对手迅速跟进，表明基准测试领先地位转瞬即逝。

Google 计划在 SpaceX Transporter-18 任务上发射其首个 TPUs 进入轨道，此举验证了轨道计算领域的可行性，并将 Google 定位为 SpaceX 的重要地面计算客户和潜在的轨道计算竞争对手。该事件突显了 SpaceX 在发射经济性方面的优势，因为只有 Starship 才能以可扩展的方式将计算能力送入轨道。目前，所有有信誉的轨道计算进入者都是 SpaceX 的发射客户，因此 SpaceX 无论最终是否赢得计算层，都能从竞争对手的实验中获得收入。

Exolaunch 与 SpaceX 签署了 2029 年的 Starfall 任务合同，进一步扩展了早期下行载荷管道。该任务将由 Exolaunch 作为有效载荷集成商，为生物技术、制药、先进材料、政府和研究客户提供服务。Starfall 正逐渐成为一项可重复的商业服务，为 SpaceX 的返回地球能力提供了成熟的分发渠道。

Vietjet 与 Starlink 签署协议，为 120 架飞机配备 Starlink 服务，包括 100 架 A321/737 和 20 架 A330，该服务将在 Vietjet 品牌航班上作为免费机上 Wi-Fi 提供。这是 Starlink 在航空领域的又一次大规模机队承诺，进一步巩固了航空作为 Starlink 可重复垂直领域的地位。

孟加拉国电信监管机构 BTRC 批准 Banglalink 进行 Starlink Direct-to-Cell 试验，这表明 SpaceX 可以通过移动网络运营商 (MNO) 合作伙伴关系来拓展国际移动市场，而不是在每个市场都直接拥有频谱。该试验允许 Banglalink 在孟加拉国引入这项技术，并将其与当地频谱、客户和地面集成相结合，从而以资本轻量的方式进入直接频谱所有权可能不切实际的市场。

SpaceX 总裁兼首席运营官 Gwynne Shotwell 根据预先安排的 10b5-1 计划提交了出售约 5200 万美元 SPCX 股票的申请，该股票于同一天通过行使股票期权获得。该出售计划于 2023 年 6 月 23 日（即 6 月 IPO 后不久）采用，并报告 Shotwell 在过去三个月内没有其他出售。根据预先安排的 10b5-1 结构和披露持股的相对较小比例，我们倾向于将此次提交视为计划的流动性；提交本身并未说明 Shotwell 的投资理由。

报告还讨论了 SpaceX 的估值方法、风险因素和未来关注的重点，包括 9 月 28 日的 Flight 14、Google 的 TPU 发射以及 10 月 9 日的下一个锁定期。报告最后提供了详细的锁定期安排和催化剂时间表。